【EJFQ信析】强势股策略年赚1.2倍
2017年最后一个交易日，恒生指数周五高开50点后呈窄幅上落，最多曾升134点，见29997点，三万关前止步，尾段一度失守29900点，收报29919点，升55点(0.19%)；大市成交额775.2亿元，上升股票占62%。
技术走势上，恒指早前在成交密集区顶位置、即29200至29300点争持一段时间后，终向上突破，回复反复寻顶模式。目前恒指已重返8月起展开的向上伸延小型上升通道中轴水平，加上RSI处于64.35，未算十分超买，短期似有进一步扬升空间。
恒指过去一年累积升幅达36%，跑赢全球主要股市，然而，2017年市况不像以往大牛市般呈现鸡犬皆升。正如本报周四头版报道，截至12月28日，单计一只腾讯(00700)，对恒指升幅的贡献就高达28%，连同友邦(01299)、汇控 (00005)、平保(02318)及工行(01398)，5只重磅成分股已包办恒指全年升幅的64%。除非读者长揸超级强势股，否则随时“满仓踏空”，2017年的投资成绩难免逊色。
【附图】所见，若只计算2016年12月31日前上市的港股，可发现接近2000只股份中，2017年有971只录得跌幅，上升的只有943只，整体升跌比例为49︰51，反映这次牛市仅有不足一半港股能有进账。
以恒指表现为基准的话，过去一年有1565只股票跑输恒指(包括股价持平的57只股份)，跑赢恒指的仅406只，即只有两成股票在过去一年表现优于恒指，与过往牛市的情况截然不同。
整体港股2017年的平均回报为11.08%，较恒指升幅低近25个百分点，变幅中位数更为负1.02%，同样显示大部分上市公司股价跑输大市，且升势集中在少数股份身上。
换言之，近2000间上市企业有多于一半在过去一年股价录得负回报；上升的股份中只有约43%(占整体股份数目约20%)回报胜过恒指。
因应港股升势集中于少数权重股，本报投资研究部在包括“信析”在内的不同专栏多番提倡强势股策略，事实证明成绩十分理想。有关策略是从市值超过10亿元、每天成交量达100万股或以上的股份中，筛选出过去一年走势最强的恒生综合指数10大成分股，将之纳入投资组合，并每隔一个季度检视重组。附设15%止蚀条件后，有关组合的市值于2017年累积升1.18倍，回报远比盈富基金(02800)期内累升35.97%丰厚。
不过，纵然2017年首三季强势股策略十分奏效，组合回报在首三个季度分别录得按季升幅19.65%、17.12%和36.71%，惟11月后港股转为大型上落市，令该策略效力差强人意，部分股票甚至触及止蚀价离场，最终导致第四季的按季进账收窄至14.01%。个中原因是部分强势股已累积一定升幅，须唞气喘息。
那么，2017年第四季会否是港股内部资金流转向的分水岭？2018年首季强势股策略应如何换马？留待下回分解。
信报投资研究部
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