大摩升腾讯目标至480元最牛情况睇628元
发布时间：2026-02-08
爽报 YesDaily.COM
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摩根士丹利 腾讯控股(00700)
评级：增持 -> 增持
目标价：420元-> 480元(较前收市419.6元有14.4%潜在升幅)
摩根士丹利发表报告指，腾讯今年以来股价已累升1.21倍，市场关注对其估值水平，不过该行认为腾讯近期发展值得把估值重估，将目标价上调一成四至480元。
大摩预期腾讯股价短期或呈波动，若股价呈弱势，料可为长线投资者提供机会，主要是腾讯多项业务变现化正在展开。该行把腾讯2018年及2019年非通用会计准则之每股盈利预测增长各上调4%及7%，分别至9.04元及11.37元人民币。
该行预料对腾讯的网游及手游市场增长稳定，网上广告市场可推动收入及ARPU，料公司旗下广告业务于2016年至2018年收入复合增长率达46%、同时手游收入复合增长率56%、个人电脑游戏复合增长率18%、社交媒体复合增长率43%。
大摩给予腾讯“最牛”(Bull)情境下目标价为628元，相当于预测2018年非通用会计准则下每股盈利56倍，此情境需其所有产品及服务具强劲变现化。
该行指，腾讯目前估值相当于预测2018年及2019年非通用会计准则下每股盈利各39倍及31倍，处于其2014年至2016年介乎24至40倍的历史水平高端，其估值显得昂贵，或会引来短期获利回压，但无论如何，公司关注长期增长持续性，旗下微信活跃用户日均广告收入仅2.1美元，对比Facebook及Line各30.1美元及4.8美元，显示其未来具增长空间，认为近期获市场重估合理。
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