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币安新 IEO 17 分 35 秒被秒杀，已完成的项目代币表现如何？
区块链行业的快速更新迭代不仅体现在技术发展上，还体现在融资方式上。ICO 才凉凉，STO 就出现了，而现在，STO 的风头还没完全散尽，IEO 的热浪就已袭来。
19 日晚 10 点，在币安 Launchpad 进行 CELR 的 IEO 仅用 17 分 35 秒便一抢而空，用户抢份额的状态和概率不亚于抢春运火车票。这一火爆现像要回到今年年初，币安重启资产发行平台 Launchpad，重启后首个项目 BTT 的火爆不仅激起了投资者们的热情和信心，更让同行们按捺不住。币安创始人赵长鹏在接受媒体采访时放言，“IEO 模式的核心在于找好项目，欢迎其他交易所来抄。”
交易所们“蠢蠢欲动”，赶赴这场新的“筵席”。火币已经宣布将在三月下旬上线 Huobi Prime，官方宣称这是一个围绕 HT 的综合上币服务平台。OKEx 的 CEO JayHao 也发布消息称，OKEx utility token 销售平台“OK Jumpstart”从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。Kucoin、Bittrex、ZBG 也有消息即将上线类似平台。但 Bittrex 却在启动前几个小时内紧急取消了首个 IEO 活动。
IEO 全称 InitialExchange Offering（首次交易所上架发行），指发行团队跳过需要向大众募股集资的 ICO 环节，直接将代币放到交易所上进行交易的募资行为。有观点认为，IEO 能帮项目方融资，帮交易所盈利和扬名，还能保护投资者免于欺诈。赵长鹏也向媒体坦言，现在融资模式不仅仅是融钱，也得去“融用户、融知名度、融信誉”。现状是名利双收吗？通过以上平台发行的项目代币表现又如何呢？
交易所背书照样破发上币不代表有流通性
目前只有币安的 Launchpad 平台已经上线了 4 个项目，（其在 19 日晚 10 点上线的 CELR 暂未纳入统计）其余平台的项目均未上线开放申购。已知的 4 个 IEO 项目中，2017 年 12 月底上线的 GTO 和 BRD 并不需要使用 BNB 申购，而今年新上线的 BTT 和 FET 则需要。
从统计结果来看，有意思的是，上线首日收跌的 BTT 是 4 个项目中唯一一个至今没有破发的项目，表现最为稳健，目前市值已经超过 1 亿 3000 万美元，市值排名第 46 位。而同样使用 BNB 申购的 FET 首日只微涨 0.8%，但上线两周却已破发，目前市值尚未被 CoinMarketCap 收录，仅显示排名 1789 位。而更早上线的 GTO 和 BRD 首日都迎来大涨，涨幅接近 20%，但至今已经破发。目前 GTO 市值排名 171 位，BRD 市值排名 154 位。
说到底，决定代币价值的还是项目本身，与其上了什么交易所，以什么方式获得融资的关系并不大。好的项目自然能获得市场认可，登陆其它交易所，开通更多交易对。根据 PAData 统计，目前，仅上线一个半月的 BTT 是 4 个项目中流通性最好的一个代币，已经登陆 29 个交易所，共 14 个交易对。其次是早已上线一年多的 GTO，已经登陆了 16 个交易所，建立了 9 个交易对。FET 目前只登陆 5 个交易所，建立 4 个交易对。BRD 是 4 个项目中流动性最差的，只登陆一个交易所，共 3 个交易对。
4 个项目代币的流动性好坏从对币安交易所的依赖程度也可以看出，流动性最差的 BRD，唯一登陆的交易所就是币安，其次的 FET 虽然已经登陆 5 个交易所，但其 93% 的交易量都发生在币安，其他 4 个交易所一共也只贡献 7%。而 BTT 和 GTO 对币安的依赖性要小很多，尤其是才上线 1 个月的 BTT，虽然通过币安的 Launchpad 平台上币成功，但其在币安的交易量只占全部交易量的 32 %，也即意味着 BTT 在其它交易所也很活跃，是被市场认可的。
可见，是否使用 BNB 申购项目代币对项目代币的流通性并没有影响，或者说，虽然币安是头部交易所，但币安的背书效力也并非是整个加密货币市场。要被市场认可，还是要靠项目本身的实力说话。
另外，通过 BNB 申购的项目代币能在币安拥有更多的交易量，BTT 的交易量已经占到币安的 6.48%，FET 的交易量占到 1.24%，而没有使用 BNB 申购的早期项目 BRD 和 GTO 的交易量占币安交易量的 1% 都不到。从交易对来看，BTT/BNB 已经占到币安总交易量的 0.42%，是仅次于 USDT 和 BTC 的交易量第三大的 BNB 交易对，FET/BNB 虽然只占 0.07%，但也已是第八大 BNB 交易对。
从这点意义上来说，Launchpad 对激活 BNB 的交易有引导作用。流动性不足、破发或许会让项目方盈利减少，让投资者承担损失，但对交易所而言，不仅承担最小的风险，还能抽佣金，激活平台币，恰是一笔好买卖。
币安联合创始人何一 3 月 17 日发微博称，“最近流行一个词儿叫 IEO，讲真我都不知道 E 是什么？这是哪个单词的简写？给大家随手画个重点：项目抢手是因为项目质量和价格低于私募价格，一旦上线后，所有项目价格都是市场决定，市场是全球的市场，项目的好坏交给时间。”
双赢局面尚未出现长期利好平台币
通过 IEO，项目方能募集资金，交易所能激活平台币，这似乎已经双赢了。但交易是一个动态过程，上币并不是终点，而是起点，那么在这个动态过程中，双方是否还能携手双赢呢？
PAData 爬取了 CoinMarketCap 上的交易数据，分析后发现，在振幅上，只有 GTO 和 BRD 这两个较早在 Launchpad 上发行的项目币与主流币 BTC 有明显同向共振，而且 GTO 和 BRD 与 BTC 的币价相关性非常显著，这意味着，两者的行情走势与 BTC 较为一致。
而通过使用 BNB 在 Launchpad 上新发行的项目币 BTT 和 FET 在振动方向上与主流币 BTC 与平台币 BNB 均无关，甚至 BTT 在币价涨跌趋势上与 BTC 和 BNB 也都无关，这意味着 BTT 将来走出独立行情的可能性比其他三个 Launchpad 项目币更大，而 FET 在币价上与 BTC 和 BNB 呈现负相关，这意味着其币价涨跌趋势在很多情况下与 BTC 和 BNB 相反，而且涨跌幅度无关。
从币价和单日振幅的相关性来看，是否使用 BNB 来上币并不会捆绑 BNB 和项目币，也即两者尚未形成交易过程中的动态双赢局面。反正是发行较早的 BRD 和 GTO 与 BNB 之间存在微弱的同向共振运动形态，但这并不能认为与 BNB 有直接关联，因为 BRD 和 GTO 与 BTC 之间的同向共振运动形态更明显。
另外，与 BNB 币价相关性最高的反而是同为平台币的 HT，并且两者之间的振幅也呈现微弱相关性，这意味着，如果 BNB 涨，那么 HT 涨的可能要远远大于通过 Launchpad 发行的项目币，但是 BNB 暴涨，HT 不一定会暴涨。这说明，在 BNB 与 Launchpad 项目币的捆绑尚未形成双赢之前，平台币之间的影响是更显著的。
虽然 BNB 与 Launchpad 发行的项目币目前并没有形成双赢局面，甚至从短期来看，每当项目发行结束后，BNB 还会面临一轮较大的抛压。根据币安的公告，抢到这两个项目众筹份额的投资者不到 10%。那些没申购上的投资者在申购期结束后就可能会出售手中的 BNB，造成 BNB 币价波动较往常更大。比如在 2 月 3 日结束 BTT 的申购后，2 月 5 日 BNB 单日振幅达到 13.65%，2 月 6 日单日振幅达到 14.30%。在 3 月 2 日结束 FET 的申购后，3 月 5 日 BNB 单日振幅达到 20.14%，3 月 6 日，BNB 单日振幅达到 11.06%。目前，自 BNB 发行以来的单日振幅方差达到 0.02，高于 BTC，也高于 Launchpad 项目币。作为申购中介，BNB 并不稳定，这对投资者而言，无疑是多了一层风险。
但从长期来看，Launchpad 项目启动后，BNB 剧烈波动的频率降低了。自 2 月运行 Launchpad 以来，BNB 单日振幅超过 10% 的概率约是 20%，也即 10 天里只有 2 天可能发生剧烈波动。要知道在此前，这一概率大约是 40%，也即过去，BNB 在 10 天里就有 4 天可能发生剧烈波动。
应该来说，Launchpad 项目为 BNB 增添了新的功能，即作为交易媒介。而新的功能意味着 BNB 有了新的价值，这对 BNB 价格稳定甚至上升都有积极意义，IEO 对交易所有利已经显而易见。
原文：PANews
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