【细股解码】一个进场前值得思考的关键问题(下)
承接本周一话题，今日继续分析读者Derrick于11月8日在电邮提问的另一只股份中国农林低碳(01069)，买入价为0.11元，相对11月17日收报0.094元，账面损失少于15%。于电邮中表示，他买入股份后曾见一度账面赚逾15%，但因未到预期的20%至25%，故此当时没有止赚离场，却遇上之后股价不断下滑，现处于“坐货”状态。
止赚离场参考依据
读者表示的预期回报率范围，他没有交代为何有此看法，不排除是按主观推断产生。在我看来，不论是细价股还是大价股，也有应股价走势以外的止赚离场参考依据，即或面对“坐货”状态，亦会感到安心。对于后者，以基本因素为股份进行估值，以此作目标价参考，认为是不俗的选择。例如早于10月20日在另一专栏“价值工房”发布关于中国平安(02318)的分析文章，当时表示目标价介乎73至82元，同日则收报67.15元，对比11月17日收报78.85元，历时不足一个月已处于目标价范围。论到前者，则以财技活动，特别是股本集资消息，我认为是最具股价分析的参考性。回看中国农林低碳，于7月20日晚上宣布完成一般授权配股，配股规模约6.69亿股，每股作价0.11元，相对当日收报0.113元，仅高三个价位，显然没有离场诱因，而普遍承配人获利不少于三成(即为0.143元)，他们离场的意欲才相对较高。另见配股价与读者买入价相同，反映读者的进场价不俗，若他真的是以上述配股消息为分析依据，我认为他在分析财技股之上的一个好开始。
逾九成配股货未沽
而于7月20日中央结算系统(简称CCASS)显示配股货已全数放入CCASS的四名参与者之中，分别是太阳国际证券(配售代理)约5.14亿股、金利丰证券的5934万股、鸿鹏资本证券的5934万股，以及凯基证券亚洲的3636万股。截至11月17日，四间券商合计净减持5494万股，又考虑到期间另有一间券商元大证券和富昌证券分别净增持2966万和2682万股，合共5648万股，与上述减持的5494万股相若，不排除那四间券商只是进行“射仓”活动，实则配股货至今全然未被释出市场。即或撇除“射仓”活动之可能性，已释出的配股货只有5494万股，占配股规模约6.69亿股只有8.21%。相对11月17日收报0.094元，承配人的账面损失超过982万元，从配股完成至今已近四个月来看，暗示承配人不急于沽货离场，自然不在意现时录得14.55%的账面损失。
股价仍有阴跌风险
参考今年最低收市价为0.091元，仅见于9月27日，相对11月17日收报0.094元，相距只有三个位，暂看有心人短期不会压价收低于0.09元。但若有心人无意稳定股价，则仍有失守0.09元的可能，那是“阴跌”下产生的结果。自配股完成后，最大单日成交量见于8月7日约1.28亿股，相对当时发行股数约43.47亿股，占比不足3.00%，而其余日子则未再见单日成交量达1.00亿股。至于11月15和16日成交量分别为5908万和5414万股，相对现时发行股数约44.10亿股，占比为1.34%和1.23%，但要留心每日的成交量皆存在股份被交易多于一次的可能，所以实际被交易股份占发行股数可能更少，反映现处于成交量偏低状态，视为有心人未有行动的线索，故此当散户按捺不住沽货，有心人又无意承接时，股价便会继续“阴跌”，所以读者若没有账面亏损扩大或继续“坐货”的心理准备，便应考虑止蚀离场。
聂Sir
富途证券证券分析师
证监会持牌人士
于执笔时，笔者或相关人士，并未持有上述股份。
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