【个股分析】主营公路业务稳健深高速可中线持有
深圳高速(00548)主要在内地从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理，项目集中在广东省，而其他省份的则有武黄高速、益常项目、长沙环路和南京三桥。另外，集团亦拓展房地产项目，冀扩展业务范畴。
截至2017年9月底止，第三季度纯利按年增长27.9%至12.1亿元人民币，若剔除非经常性损益，纯利更增43.8%；同期毛利率增加5.2个百分点至52.1%，整体业绩表现理想。
期内营业额上升6%至33.71亿元人民币，路费收入为其主要收入来源。今年1至9月实现路费收入增加15.8%至31.77亿元人民币，其中深长公司和益常公司纳入合并范围，合计贡献路费收入约2亿元人民币；其他原有附属收费公路收入总体增长8.5%，其中收入较高的清连高速增长11%，机荷东段增长14.7%。除水官高速外，其余路段更呈日均车流量及日均路费收入双增长的趋势。
2017年深高速致力提升主业收费公路，以及拓展副业环保产业，于1月收购益常项目100%股权，4月认购深圳水务规划设计院增资后15%的股权，5月收购德润环境20%股权。入股水务规划和德润环境，是实现规模效益协同增长的重要布局，亦突显集团拓展新产业的决心。
积极拓展环保相关产业
另外，集团以14.72亿元人民币向深圳投控收购沿江公司股权100%，后者业务为沿江项目建设、经营及管理，而沿江项目为广深沿江高速公路在深圳的路段，是连接广州与深圳，以及广东与香港的重要干道，具有优越地理位置，沿途所经区域经济活跃。
沿江项目分两期建设，一期已于2013年建成通车，二期于2015年开始建设，计划2019年底通车。收购沿江公司，相信有助深高速的主营业务发展，后市可值憧憬。
根据彭博通讯综合市场分析，预期深圳高速2017、2018及2019年每股盈利为0.632元、0.690元及0.715元人民币，给予12个月目标价9.0港元，相当于今年预测市盈率11.4倍，评级“中性偏好”。
蔡向成 元富证券(香港)研究部经理
