【细股解码】一个进场前值得思考的关键问题(上)
于11月8日接近收市时收到来自读者Derrick的电邮提问(内容经过文字修饰，方便大家阅读)：“聂Sir你好，我是你的忠实粉丝，购买你两本关于细价股的著作，也拜读过你不少分享的文章，对细价股投资亦有兴趣，所以分别购入了威华达控股(00622)临时代号(02902)和中国农林低碳(01069)。论到前者，于合股前以0.24元买入，按5合1调整即1.2元，而于9月5日晚上宣布合股后，便见股价持续下跌，跌幅已有三成，请问应该止蚀离场，还是守候至有心人将股价向上炒呢？至于后者的买入价是0.11元，曾一度账面赚逾15%，但因未到预期的20%至25%，故此当时没有止赚离场，却遇上之后股价不断下滑，又请问该止蚀还是继续持股呢？谢谢指教！”
上回读者松绑机会
参考11月8日两股分别收报0.76和0.101元，再看11月17日收报0.78和0.094元，分别是上升2.63%和下跌6.93%，离场读者发问时已过了一个多星期，股价变动不大，反映有心人未有行动。而在分析股价日后走势之前，我认为现在值得先探讨读者提到的买入价，论到威华达控股，买入日期应是9月4日，当日高位为0.244元，而读者买入价为0.24元，无异于“摸顶”进场，初步反映买入时点欠佳。记得笔者上回在本专栏分析此股为8月9日，前文表示8月5日收报0.187元，相对上次提问读者买入价为0.22元只差15%，普遍认为细价股操作止蚀位定于买入价下跌30%，反映这是能承受风险者继续持股的参考依据。若当时的读者守候至9月1和4日同样收报0.224元，即不足一个月得见“松绑”机会；但若没有把握离场机会，则与今次读者Derrick的情况一样，现应录得约三成的账面亏损。
七日可赚逾三成七
不论是买入价，还是现时的盈亏情况，笔者认为都是次要，关键要探讨的应是买入原因，不论到上次或是今次提问的读者，均没有交代原因，但若参考7月26日收市后宣布完成配股，每股作价为0.15元，即较上述的0.22或0.24元之折让约32%和38%，可见买入时点有改善空间。撇开上回读者可能买入时点较久远不谈，而Derrick若有阅读我的前文，于8月9日收报0.178元，较配股价只差15.73%，并于8月22日录得宣布合股前的今年最低收市价0.163元，令配股价折让收窄至不足8%，因少于一成，可见那才是具值博率的进场时点，相对9月1日收报0.224元，便可持股七个交易日账面赚逾37%，亦高于Derrick的预期回报率范围20%至25%。
探讨合理的买入价
至于实际读者进场日期为9月4日，当时未见集团发布任何消息，所以认为其进场原因跟股价表现有关，怀疑是见8月30日收报0.187元，到9月1日收报0.224元，两天合计升近两成，看为是有心人拉升股价讯号而进场。但问题是单看从6月28日至8月28日约两个月收市价介乎0.216至0.163元，中间价为0.19元，逻辑上应意识到有心人成本价为0.19元以上机会不大，反映我们的买入价也不该高于0.19元。事实上，前文分析是有心人截至8月5日应持有约81.23亿股，其中约54.34亿股的平均成本价为0.2004元，经合股调整为1.0020元，较11月17日收报0.78元低出22.16%，暗示有心人最快于原有代号在11月21日 (本周二) 恢复买卖后，才会托价散货。若考虑到整个合股程序完成，则12月13日或之后方为预期股价上扬的合理时点。参考合股生效后最低收报0.76元，与11月17日收报0.78元相若，认为股价再跌机会不大，读者值得继续持股守候。而碍于不想篇幅太长，有关中国农林低碳之分析，留到本周三 (11月22日) 再续。
聂Sir
富途证券证券分析师
证监会持牌人士
于执笔时，笔者或相关人士，并未持有上述股份。
以上纯属个人研究分享，并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、推荐、陈述、诱使、支持或安排，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
