麦格理:腾讯续睇450元公司指ARPU未见顶
发布时间：2026-02-08
爽报 YesDaily.COM
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麦格理 腾讯控股(00700)
评级：跑赢大市 -> 跑赢大市
目标价：450元-> 450元 (较前收市403.4元有11.6%潜在升幅)
麦格理证券发表报告指，该行在腾讯第三季业绩公布后会见过公司管理层，看法正面，维持给予腾讯“跑赢大市”评级及目标价450元不变。
该行引述腾讯管理层指有意扶助集团持有少数权益的公司上市，但上市对象不考虑内部发展已成熟以及其持有主要权益的业务。管理层表明无意将亏损业务上市，例如腾讯视频。腾讯持有12%的Snap，相信Snap是独特的资产，能吸纳欧美年轻用户。截至今年9月底止，腾讯在联营公司的投资公平值较去年同期翻倍至1190亿元人民币。
麦格理表示，腾讯管理层不认为内地的每月每户平均收入(ARPU)见顶，相信可与美国水平看齐，主要因为内地的游戏玩家多属较高收入群，他们花在看电玩的时间较美国人为少。至于利润率问题上，管理层指虽然内容成本上升，但提高了获取广告收入的机会。
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