花旗:中海油增长周期将至上调目标价至13.5元
发布时间：2026-02-09
爽报 YesDaily.COM
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花旗 中海油 (00883)
评级：买入->买入
目标价：11.5->13.5元 (较前收市价10.9元有23.9%潜在升幅)
花旗认为，中海油股价仍然被低估，现时只反映油价在每桶55美元的水平。该行调高2018及2019年盈利预测11.8%及6%，并上调目标价至13.5元，维持“买入”评级。
报告指，2017年起，中海油的原油销售价格将从参考杜里、大庆和塔皮斯油价作基准，转换为挂靠布兰特油价。是次转换，有助缩减原油销售价格与布兰特油价之间的折让，由以往相差6至8%，大为减少至3%，令公司的毛利率在没有额外成本下马上得到改善。过去两年，中海油生产低迷，但预期将会重回增长的轨道。由于公司将有不同海外的新项目投产(包括: 尼日尼亚、美国墨西哥湾、长湖等)，花旗预测，公司在2018至2020年生产年复合增长率为4至5%，是主要中资油企当中最好。
另外，中海油的生产以往与油价的关系密切，目前油价稳定在每桶60美元以上，花旗预期公司管理层调高2018及2019年的生产指引将会较市场预期高。该行相信公司的储备及生产将会增加，所以股份将得以重估。
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