瑞信:中芯第四季指引远逊预期宜等更好入市位
发布时间：2026-02-09
爽报 YesDaily.COM
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瑞信 中芯国际(00981)
评级：跑输大市->跑输大市
目标价：11.3元->11.3元(较前收市价13.56元有16.7%潜在跌幅)
中芯国际第三季利润按季跌28.6%至2589.9万美元，第三季毛利率降至23%，第二季为25.8%。瑞信表示，中芯复苏表现偏软，该行早前已把评级降至“跑输大市”，目标价11.3元。
瑞信表示，中芯第三季业绩符合预期，不过第四季指引疲弱，预期季度收入仅按季增加1%至3%，而毛利率介乎18%至20%，远低过市场预期。瑞信指，中芯国际正推动28纳米晶圆销售，不过并不保证会带来强劲的财务状况，主要因为技术提升需时，同时面对市场竞争上升，包括UMC、华力、格罗方德(GlobalFoundries)及力晶均在内地开展12吋晶圆厂。另外瑞信指，中芯由今年起亦面对折旧开支上升的问题，预期2019年折旧占销售比率会升至28%，对利润率造成压力。
瑞信指，中芯盈利前景疲弱，管理层指今明两年属“过渡期”，但股价在过去三个月间已急升1倍，主要反映长期乐观之展望，不过短期状况却没有大变化，估值已见顶，建议投资者宜等待较好的股价水平才进场。
