【EJFQ信析】波幅一旦扩大港股挑战30000
恒生指数周五早段一度回吐100点，考验29000点关口，低见29036点，其后收复大部分失地，收报29120点，微跌15点(0.05%)。大市全日成交1094亿元，减少4.4%，上升股份占40%。
从月波幅角度看，恒指今年4月及6月呈窄幅上落，月波幅仅4.1%及2.1%，过去3个月恒指的月波幅亦同样非常狭窄，8月、9月和10月的月波幅分别只有4.6%、3.4%和3.9%。根据历史往绩，月波幅低于5%已属偏低水平，换言之，今年已有5个月份呈牛皮待变格局。
偏窄的月波幅持续3个月则更为罕见，自1970年至今，仅1977年和2005年曾见过类似情况。该两年出现此市况后，月波幅其后分别扩阔至5.8%和6.9%。若以上月尾恒指收市报28245点计算，并且假设本月的月波幅可达1977年和2005年出现相同情况后的水平，意味波幅点数将介乎1600至1950点。
假设周一(6日)恒指下试28137点已是本月低位，而11月的月波幅倘达6.4%(即1977年及2005年同类情况的平均水平)，本月恒指或可挑战30000点大关。由于波幅是没有指定方向，可上升，亦可下跌，故此这也代表恒指有机会由本月高位下挫1600点至1950点。
不过，依照港股目前形势，笔者相信恒指很大机会保持反复寻顶的走势。正如本月4日本栏指出，“港股后市发展更为可观，恒生指数经过一个月以来高位横行后，于28200至28500点再次形成一个颇长的成交密集区。”近日有关的成交密集区顶部已上移至28600点。
恒指周二(7日)已升穿该水平，摆脱个多月来的窄幅区间上落形势，周四(9日)回吐后急涨逾200点，亦确认了本月4日本栏所言：“顶头蟹货区阻力不大，故很大机会上试高位。”
恒指创近10年新高，上方蟹货阻力不算太大，只要恒指没有跌回成交密集区内──约28600点之下，进一步向上探顶的机会较高，本月的波幅很可能会明显扩大。
参考信报EJFQ系统的日线无基准轮动图，亦支持恒指短期表现很大机会造好的看法。从【附图】所见，恒指连同大型股、恒生综合指数齐向右上伸延，三者自11月1日相对动力开始增强。本月4日本栏呼吁读者宜密切关注指数短线上升动力增加，能否带动大市进一步向好；及至周二呈震仓后拗腰倒升，恒指由“转差”方格移入“领先”方格内，相对表现同时显著上升，大型股、恒生综合指数亦如是。恒生小型股指数同见反复向右上伸延，但表现不及蓝筹股。
另一方面，恒生中型股和国企指数的相对表现未及上述指数，并自10月中起持续向左移动，幸而相对动力未见明显下跌，暂毋须过分担忧。
在周线无基准轮动图上，现阶段恒指与大型股暂未有掉头向上的迹象。短期内，恒指权重股似乎再次回到舞台中心，若恒指短线持续向好令周线走势得到改善，港股后市表现应会不俗。
信报投资研究部
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