【EJFQ信析】美债息抽升通胀杀埋身
美股周四(18日)高开低收，道指开市不久再创即市新高，惟很快掉头回落，最多曾跌168点，收报26017点，挫97点或0.4%。美国众议院周四通过临时拨款法案，让华府运作多6个星期，至2月16日为止，惟仍待参议院周五（19日）审核，倘若触礁，联邦政府可能在周五午夜过后停摆，恐成美股调整借口。
债市方面，美国10年期国债息率曾高见2.62厘，收升3.1个基点至2.611厘，重返2.6厘水平之上，为2014年9月以来最高；30年期国债攀升3.8个基点至2.888厘。
美国债息再度回升，主要原因是联储局周三(17日)公布的《褐皮书》显示，该国大部分地区劳动市场持续紧张，雇主寻找有经验员工时面临挑战；工资保持温和增长，物价也见同步上涨。
事实上，美国花旗通胀惊喜指数(Citi Inflation Surprise Index)最新已连升4个月，反映分析员普遍低估了通胀升幅。值得留意的是，美国12月份房屋开工数字下降8.2%至119万，较MarketWatch综合经济师预测的128万为低。住房市场价格是其中一个推高通胀的关键因素，若然缺乏供应，楼价和租金势必水涨船高；至于12月份核心消费物价指数(CPI)按月上升0.3%，创2017年1月以来最大增幅，主要因为住屋成本上涨。由此可见，投资者不能对通胀掉以轻心。
随着百物趋贵，联储局今年加息步伐或会提速。利率期货市场显示，美国年内加息3次的机会率已升至四成或以上。正如本栏早前指出，鉴于美国2018年有经济过热和通胀趋升的双重风险，预料联储局年内加息的次数可能多达4次或以上，随时刺激美国债息进一步抽高。
苹果公司(Apple)周三声言，将把海外的2500亿美元资金调回本土，是美国税改过关后第一家宣布班资回美的大型公司。市场分析认为，苹果此举将带动其他企业群起仿效，成为推升美息的一大力量。美银美林早前一项调查显示，美企把资金汇回本国后，65%受访企业拟用作偿还贷款，46%计划用于股份回购，有关行动料可成为牛市助燃剂，提升美股估值。
港股方面，恒指周五表现反复，早段一度回落至32000点以下，于低位见支持，之后拗腰倒升，收市竞价时段(U盘)唛高至32254点，以历史高位报收，升132点（0.4%），全日成交额1626亿元，上升股份占53%。从日线图【图】来看，恒指沿着2017年向上伸延通道顶上方反复寻顶，走势非常强劲。虽然目前14天相对强弱指数(RSI)已达到84.7严重超买水平，惟不一定代表即将调整。恒指RSI在2015年大时代最高曾见89，故在RSI跌穿70之前，大市暂无回调风险。
然而，本报EJFQ大市指标显示，港股上升动力有所减弱。恒指屡创新高之际，市宽表现没有明显跟随，继续横行整固，部分市宽指标甚至反复回落。假如背驰情况恶化，港股或要“唞唞气”。
信报投资研究部
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