台湾金管会今（27 日）午对“证券型代币发行 (Security Token Offering, STO) 相关规范”进行说明，会上提到金管会经参酌各国规范及案例，研订台湾 STO 相关规范，除将核定 STO 为证券交易法之有价证券，并规划采分级管理。这与 4 月时进行的 STO 公听会内容相约，惟针对“专业投资人”参与 STO 认购时，专业投资人之自然人认购限额从原来的不得逾 10 万元改为每一 STO 案不得逾 30 万元。
另外值得注意，STO 买卖平台业者（单一平台）受理之 STO 豁免案件，其所有发行人募资金额总计不得逾 1 亿元，且单一平台受理第一档 STO 交易满一年后始能再受理第二档 STO 之发行；平台业者仍应先取得证券自营商许可证照，而最低实收资本额为 1 亿元这个高门槛不变。
不论是 4 月的公听会，还是今午的说明会，均提到 STO 募资金额在新台币 (下同)3,000 万元 (含) 以下，可获豁免其应依证券交易法第 22 条第 1 项之申报义务，而募资金额在 3,000 万元以上，应依“金融科技发展与创新实验条例”申请沙盒实验，实验成功后依证券交易法规定办理。
金管会指出，鉴于证券型代币具有投资性及流动性，视为有价证券，应纳入证券交易法规管。经查各国对于 STO 之发行均要求依现行证券法规办理，未另订专法规范，部分国家并鼓励透过金融监理沙盒进行实验。
金管会表示，为将具证券性质之虚拟通货纳入管理，将先发布证券交易法第 6 条函令，核定具证券性质之虚拟通货为证券交易法所称之有价证券，并于近期办理证券商设置标准等相关法规之预告程序，法规预告期满后，将并相关函令及财团法人中华民国证券柜台买卖中心另订之管理办法与相关规定发布施行。
在 4 月的公听会上，与会者除就 STO 的定义及核定范围提出意见，并建议提高豁免案件之募资金额，他们大都认为 3,000 万元豁免金额太低，并应放宽投资人身份及投资限额，至于针对交易面，业者主要指出平台业者被要求资本额为 1 亿元门槛太高，不利新创与平台业者，且只限专业投资人，因此应降低证券自营商经营门槛，并开放可采竞价方式交易。
以下为有关豁免募资金额 3,000 万元 (含) 以下申报案件，金管会今释出的研议规范重点：
一、 发行规范：
（一） 资格条件：依我国公司法组织，且非属上市、上柜及兴柜之股份有限公司。
（二） 募资对象及限额：仅限专业投资人得参与认购，专业投资人之自然人认购限额为每一 STO 案不得逾 30 万元。
（三） 发行流程：发行人限透过同一平台募资，平台业者应确认发行人符合相关应备条件及编制公开说明书。如系平台业者自行发行 STO，应由财团法人中华民国证券柜台买卖中心复核后始得办理。
二、 买卖规范：
（一） STO 买卖方式：由平台业者申请取得证券自营商执照，对 STO 进行议价买卖，平台业者为每笔交易之相对方，另为供市场遵循及价格形成，平台业者应本于专业判断，视市场状况适时提供合理之参考报价（应采双边报价），且仅限单一平台交易。
（二） 交易额度限制：专业投资人之自然人对每一 STO 案持有余额不得逾 30 万元，另每日每档 STO 之交易量不得逾该档 STO 之发行量 50%。
（三） 其他机制：为达对价格异常波动之 STO 适时冷却的效果，将订有相关价格稳定机制。
三、 STO 买卖平台业者：
（一） 资格条件：应取得证券自营商许可证照，最低实收资本额为 1 亿元，营业保证金 1,000 万元。
（二） 受理募资额度：单一平台受理之 STO 豁免案件，其所有发行人募资金额总计不得逾 1 亿元。且单一平台受理第一档 STO 交易满一年后始能再受理第二档 STO 之发行。
（三） 办理 STO 移转及保管业务：为维护投资人权益及确保交易资料之保存，平台业者应与台湾集中保管结算所签约，由平台业者每日传输异动资料及余额明细资料等交易资讯予台湾集中保管结算所以为备份，并由台湾集中保管结算所提供投资人查询 STO 余额服务，以协助各投资人确认其 STO 交易资讯之正确性。
四、 为控管防制洗钱风险，避免特定犯罪所得以虚拟通货认购或交易之匿名性风险，并考量以虚拟通货作为资金来源，相关举证及查证作业较为困难，故 STO 之认购及买卖应采实名制，并限由同名银行账户以新台币汇出、入款方式办理。
五、 有关发行、买卖方式及限制暨平台业者之管理规范，将授权财团法人中华民国证券柜台买卖中心另订之。
区块客致力于发掘和整理各种与区块链技术有关的内容，只要与区块链或区块客网站有关的合作和／或建议，我们都非常欢迎。请您发电邮至 [email protected] 与我们联系。
