一再拖延审核加密货币券商？ 美 SEC 携 FINRA 发联合声明

迄今为止，美国监管单位在批准“加密货币相关公司成为经纪-经销商（Broker-Dealer，券商）”上的审核程序似乎面临诸多拖延关卡。据统计，当局目前已接获多达 40 项申请，当中甚至有公司已等待超过 14 个月的时间。为此，美国证券交易委员会（SEC）与金融业监管局（FINRA）认为，在当局能够核准加密货币企业申请成为券商之前，仍必须厘清诸多疑虑。

7 月 8 日，SEC 交易与市场部门协同 FINRA 法务办公室发布联合声明，针对市场参与者先前所提出的问题而作出回应。声明提到，当局用于判断“是否核准涉及数位资产的企业所提出的经纪-经销商申请”有诸多因素，包括：“托管方式”以及“依据 1970 年《证券投资人保护法》（SIPA），资产是否会被视为证券”，而在业者解决上述疑虑以及符合相关规定之前，似乎难以获当局点头。

证券托管方式

声明指出，“尽管目前证券遗失或被窃取的既有法律和惯例已大幅促进经纪-经销商遵守客户保护法律的能力，但在特定数位资产的情况下却可能无法实践有效的客户保护措施。”

在美国，经纪-经销商是合法注册且受监管的实体，业者能够以“自营商的身份”或是“代表客户的身份”买卖证券。如今，有些企业希望把数位资产当成证券，再向无法直接买卖这类数位资产的机构投资人行销。

这份声明指出，“虽然券商可证明本身拥有加密货币钱包的私钥，却可能无法证明其他方是否持有该私钥的副本，而导致未经经纪-经销商同意而私自转移数位资产证券等情况发生。”

客户保护规则

除私钥问题外，联合声明还讨论到数位资产可能不符合 SIPA 对数位证券的要求。根据 SEC 第 15c3-3 项规定，当中要求券商实物持有客户的全额付款和超额保证金。一般而言，依据 SIPA 要求所储存的证券具有“撤销、取消错误”和“未经授权交易的保护措施”，并使第三方托管人持有实际证券。

然而，声明指出，当这些条款被套用在数位资产上时，利用第三方托管人反而可能会增加证券被窃取或遗失的风险。因此若证券被未经授权处理，券商就无法撤销该笔交易，换言之，“如果数位资产证券不符合 SIPA 对证券的定义，而且在券商执行失败的情况下，即无法适用 SIPA 所规定的保护措施，而数位资产证券的持有人也只能对券商提出无担保的一般债权人索赔”。

另外，当局的疑虑也围绕在“纪录保存”和“回报规定”等问题。声明指出，具体而言，“分散式账本技术的本质以及数位资产证券的特性，可能难以证明数位资产证券的存在确实是来自券商的监管簿、纪录与财务声明。”

目前，部分数位资产公司已经意识到这类问题的存在，因此正计划透过具有特定功能的分散式账本，借此满足记录保存的要求。

实际上，目前已提呈申请成为券商的加密货币企业已经等待了数月到一年的时间。在 SEC 和 FINRA 发布联合声明以前，有多家公司揣测，SEC 似乎已针对涉及数位资产的公司，暂停执行券商申请程序；其他公司则表示，对-而言，基于加密货币的证券是个新议题，因此监管当局必须先行谨慎评估。

然而，联合声明已证实后者的想法。根据声明，审核人员近几个月来持续跟行业参与者就“如何让数字资产证券的特定托管解决方案符合 SEC 客户保护规则”而进行了接洽。

区块客先前报导，相传由 Winklevoss 兄弟所创办的加密货币交易所 Gemini 正计划向美国金融业监管局（FINRA）申请为经纪-经销商，而这也将是 Gemini 成为一家合规“替代-易系统”（Alternative Trading System）所布局的首步棋，以便能在其平台上开放代币化证券交易。

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