野村:药物分销股首选上海医药目标看升逾六成
发布时间：2026-02-16
爽报 YesDaily.COM
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野村 上海医药(02607)
评级：买入 (初予评级)
目标价：33.6元(较前收市价20.5元有潜在63.9%升幅)
野村发表内地医药行业报告，首次给予多只医药H股评级及目标价，当中首选为上海医药(02607)，评级为“买入”，目标价33.6元，较现价有逾六成潜在升幅。
野村表示，今年药物分销商将经历艰难的一年，因为“两票制”及公立医院开支受控，均会影响分销商的收入。该行看好上海医药，认为估值被严重低估，而且收入来源集中在华东地区，区内公立医院的财务状况相对健康，且公司只有9%业务会受“两票制”影响，有18%的分销业务均是作为进口药总代理，受相关政策影响不大。
该行又认为，上海医药早前收购康德乐(Cardinal)中国业务，料整合于今年次季完成，相信有助推升公司2018至2021年度分销业务收入，股价尚未反映价值提升；另外有信心公司有能力收购海外优质资产。
另一方面，野村认为华润医药(03320)及国药(01099)最受“两票制”影响，首予华润医药“中性”评级，目标价11.7元，认为公司两个主要业务，包括药物分销及药品制造，均不能带来高增长：至于对国药则首予“中性”评级，目标价35.7元，料未来三年纯利年复合增长率为11.5%，不过今年分销收入只会增长0.5%，明年开始增长才回升。
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