【EJFQ信析】转弱毋庸置疑不似已经见顶
港股连日表现波动，恒生指数周五早段一度挫逾300点，低见32321点后拗腰倒升136点，曾见32778点全日高位，上试10天线(约32780点)，其后走势反复，收市竞价时段被“唛低”，最终收报32601点，微跌40点(0.12%)。
国企指数收报13538点，升104点(0.78%)；主板全日成交缩减至1479.3亿元，续创3周低；上升股份占51%。
技术走势方面，恒指于32500至33000点已形成一个小型成交密集区，若失守该区底部，整个区域会变成蟹货阻力。恒指短期支持为20天平均线左右，即约32146点。
以收市价计，恒指这一轮升浪由去年12月6日起动，于1月26日曾升抵33154点最高位，累涨4930点(17.5%)。然而，最近一星期却有点脚软，全周挫552点，令恒指结束连升7周，既跌穿去年底的小型上升通道底部，失守5天移动平均线，而且RSI跌穿70水平，已经破坏了反复寻顶的格局。那么，这次回调会是短线整固，还是升浪告终呢？
首先，日前提到过去30年恒指于2月份高收的机会较大，平均升幅接近3%，为12个月中表现最佳的月份。尤其农历新年假期后，资金陆续归位，季节性因素多令港股有较好表现。
此外，参考信报EJFQ系统上港股无基准轮动图的变化，从日线图可见，恒指最近的升势确实已转弱。如【图】显示，自去年12月上旬，恒指的相对动力不断增强，并在12月27日由“改善”方格向右移入“领先”方格，其后相对表现亦在增加，恒指持续向右上延伸。惟至1月中，其相对动力开始下跌，意味虽然恒指表现仍然向好，但实际是升势已经放慢。
更重要的是，过去一星期，恒指的相对表现开始下跌，并移入“转差”方格，缓慢地向左下移动。短线来说，恒指走势的确远不如1月初。
然而，从板块的角度看，相对恒指表现来说，以恒生综合指数分类的11个板块中，有9个板块的相对动力于过去一星期均呈上升，只有金融股的相对动力明显下跌，工业股则相对持平，这意味大市根底不算弱。
至于无基准周线图，恒指自12月19日当周开始，连续4星期向右上延伸，而且点与点的距离亦扩阔，显示恒指周线的相对动力和相对表现仍处于增强阶段。除非短期内行情急转直下，导致周线随之掉头回落，否则港股前景仍然乐观。
何况早前提及，参考最近7次牛三“最后升浪”的升幅，恒指最少都上涨20%，以及大市长线市宽至少攀升至70%甚至更高水平。现阶段前者最多只有17.5%升幅，恒指需要升抵34000点水平才算达标；长线市宽更仅处于50%左右，与目标水平仍有一段颇长的距离。
故此，本栏相信恒指现阶段属于短期调整的可能性，大于2016年底展开的升浪已经见顶。不过，究竟恒指是重演2015年“大时代”的最后升浪般，高位整固过后急速于数个交易日内创新高即“散Band”？还是调整过后将展开真正的最后升浪？似乎需要更多蛛丝马迹才能定夺。
信报投资研究部
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