【EJFQ信析】美汇极度超卖支持港股牛市
美国贸易保护主义日渐升温之际，财长努钦(Steven Mnuchin)周三(24日)出席瑞士达沃斯世界经济论坛时发表震撼市场的言论，掷地有声地说美元疲弱对美国经济有利，有助刺激该国的贸易及投资，努钦这番说话触发美汇指数急跌，周三晚挫逾1%，低见89.206，3年来首次跌破90大关，创2014年12月17日后新低；昨天亚洲交易时段进一步插穿89水平，一度跌至88.805。
从日线图来看，美汇指数目前明显失守2014年5月至今形成的上升通道底部(回归线两个标准差)，下方较大支持可参考88.423附近位置(即从2014年5月8日78.906升至2017年1月3日103.820累积涨幅计算的61.8%黄金比率回调支持)【图】，若继续下滑，将无险可守，下一个目标料下试78.6%黄金比率约84.238水平，恰巧与2013至2014年的巨型横行上落区顶部位置相若。按上日收市价计算，相当于再有5%的潜在跌幅。
努钦亲口支持美元贬值的消息，刺激其他货币普遍向好。欧罗兑美元突破1.24水平，创2014年12月以来新高；英镑兑美元则升穿1.42关口，为2016年6月脱欧公投翌日后最高；日圆兑美元自去年9月11日起首度冲穿109水平；离岸人民币兑美元亦连破多个关口，攀上2015年11月中后高位。
另一方面，商品价格显著上扬，现货金突破1360美元的重要整数关口，是2016年8月以来最强；纽约期油更3年来首度升越每桶65美元水平。
值得留意的是，反映资金流入流出新兴市场股市和债市的“新兴市场资金流指标”【注】，自去年底掉头回升，周二(23日)升越0水平，最新读数为0.0100，是去年11月7日以来最高，反映资金近期持续流入包括香港在内等新兴市场。
事实上，该指标与恒生指数走势在大部分时间亦步亦趋，两者相关性甚高，前者甚至往往领先恒指，预示大市见底或见顶。依目前形势来看，在新兴市场资金流指标出现转向之前，港股料维持坚挺表现。
当然，美汇指数不会直堕无底深渊，考虑到其14天相对强弱指数(RSI)已跌至异常超卖水平，不排除短期内出现技术反弹。而且，美国最新的税改法案容许企业以较低税率把海外利润及现金汇回本土，随着美元近期大幅贬值，大大增加了海外资金回流本土的吸引力，令美元需求增加，从而支持美元汇价。因此，88水平对美汇指数来说将是非常关键的支持位。
港股方面，恒指连升7天后，昨天高开低走，收报32654点，急吐304点(0.9%)，全日成交额1877亿元。技术走势方面，恒指继续企稳2017年至今向上伸延的通道顶部之上，保持反复寻顶格局。
注：“新兴市场资金流指标”是统计资金流入/流出新兴市场股市和高息债的变化，上升及下跌分别代表流入及流出；惟要注意读数并非金额。
信报投资研究部
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