高盛：标普500上涨和下跌的风险都有用期权对冲风险
发布时间：2026-02-17
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新浪美股讯 北京时间6日彭博消息，在高盛看来，它对标普500指数年底的目标点位2850点其实面临的风险不小，既有积极一面，也有消极的 - 以至于该行建议客户使用期权，在保持上行敞口的同时控制风险。
David Kostin牵头的策略师在给客户的一份报告中写道，积极的因素有不少。经济增长强劲，大宗商品价格上涨，美元比基准假设还要疲软等因素或能推动标普500指数最高升至3000点。另外，投资者的持仓也利好市场进一步上涨，美国家庭有望在股市投入更多资金，而且企业投资股票的需求也有很大空间，得益于美国经济的增长以及税改带来的大量收益。
在高盛看来，1987年股灾重演的风险并不大，当年股市虽然在1月份大涨了13%，但同年10月份的崩盘则是前所未见。高盛报告称，这样的看法并没有看到“历史上还有其他一些年份的经历都暗示”今年的“前景要好得多”。
Kostin的团队在2月2日的报告中写道：“自1950年以来，1月回报超过5%的12个年份里，1987年是唯一一次2月-12月回报率为负值的年份。”
尽管如此，忧虑也不是没有。高盛策略师表示，利率上升将妨碍标普500指数的估值水平从当前18倍的市盈率进一步走高。另外，持仓方面也有一些值得担忧的数据，包括CFTC的股票期货数据显示，多头和净多头都创下的新纪录，而且纽约证交所的保证金净借款相对市值的比例创下了至少1980年以来的最高。
综上所述，高盛的建议简单来说就是未雨绸缪，不管是涨还是跌。
“考虑利用看涨期权保持标普500上行敞口，同时限制下行风险，”高盛策略师表示，“已经在做多现货股票的投资者可以考虑购买看跌期权作为保护。”
