【EJFQ信析】牛气冲天两大忌All-in/All-out皆不智
标普500指数与纳斯特综合指数周二(23日)再创收市新高。美银美林把标指2018年目标价从去年12月初的2800点上调至3000点；股市牛气冲天，投资顾问公司The Arora Report创办人Nigam Arora直言，很多投资者都患有FOMO(Fear Of Missing Out)症状，害怕在升浪中被遗弃，容易犯上两个操作上常见的错误。
首先，每当投资者情绪变得亢奋，最常犯的错误就是“一注晒冷”，例如当加密货币疯涨之际，部分投机者仍勇字当头把所有钱“瞓身”买入比特币(Bitcoin)，结果短短两周已录得逾40%的账面亏损。同样，股市屡创新高，许多持货不足的股民倾向把全部资金投入股市，要不是押注在FAANG等大型科技股，就是重槌买入指数ETF或指数互惠基金，企图赶搭尾班车。尽管后者已属于相对分散的投资策略，惟在此时All-in买入，无疑忽视了调整风险，万一押错方向，“一注独赢”随时变成“一铺清袋”。
第二个经常犯的错误是畏高，这种杞人忧天心态，令投资者害怕估值偏贵，眼见技术上非常超买，打算尽沽持股获利，“全面撤退，一股不留”；如果前述“一注晒冷”的心理反映人性贪婪，畏高的心态就显示人性的恐惧。
根据Nigam Arora分析，美股崩盘不会突然发生，此前多会形成一条下行趋势通道，情况犹如2008年金融海啸，标指9月底急泻前呈现反复下跌走势，毋须专业知识也可察觉到有关凶象。
后来金融海啸爆发，道指一度跌至约6000点，2009年反弹至12000点水平，很多在低位捞货的投资者此时已沽清所有股票，皆因他们认为股市已升得太多，而且大师们也预测即将崩盘。从那时起，道指每上涨1000点，股民就会畏高，专家则发出警告，这情境至今已不知重复了多少次。目前美股尚未出现一浪低于一浪走势，反而继续以一浪高于一浪形态寻顶，短期应无大泻之虞。
事实上，投资者要完全准确把握买入和卖出时机，难度远比想像中高。Nigam Arora表示，投资者切忌抱着All-in/All-out的操作思维，更好的办法是分段食糊，但要继续持有录得显著盈利的好仓。增持现金是审慎之举，惟比例高低应根据市况而定。对于经验丰富的投资者来说，适当时候进行对冲(hedging)也是不错的策略。
港股方面，恒指昨天表现反复，收报32958点，升27点(0.08%)，全日成交额1878亿元。从技术走势看，恒指继续企稳2017年至今向上伸延的通道顶部之上【图】，保持反复寻顶格局。
值得留意的是，恒指RSI已升至严重超买水平，现阶段高追的值博率明显较低，操作上宜采取审慎态度。
信报投资研究部
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