【EJFQ信析】彼得林治教路拣香港10倍股
恒生指数昨天高开212点，之后升幅一度收窄至160点，低见32554点，随即发力再上，收市竞价时段(U盘)进一步唛高，报收32930点，飙537点(1.66%)，以历史新高收市。国企指数报13490点，急升285点(2.16%)。大市成交额接近1980亿元，创逾两年半以来最高水平；上升股票占49%。
技术走势方面，RSI升至88.28的大超买水平，暂未见掉头迹象，维持反复寻顶格局。近日散户参与程度提高，港股踏入2018年迄今累积升幅高达10.1%，市况已由慢牛转向快牛。正如本栏昨天指出，假设散户重现2015年“大时代”的疯狂情况，并且触发牛三最后升浪，出现疯牛及癫牛指日可待。
参考长线市宽(股价高于250天线比率)由去年12月上旬的不足40%持续攀升，近日终于再次升越50%强弱分界线，昨天高见51.4%，升越去年10月16日的51.3%，再创近期高位。这代表逾半数港股过去一年录得升幅，买盘由极度集中于少数指数成分股，逐渐扩散至其他中小型股份，与1月17日本栏提到“资金开始追逐落后的细价股及弱势股”吻合。
随着升势扩散，在牛三最后升浪中，大市长线市宽通常会攀升至70%以上水平，细价股应有力再爆升。那麽股民该如何拣选有大涨潜力的中小型股票？或许可以参考投资圣手彼得林治(Peter Lynch)的拣股哲学。
彼得林治目前是富达投资(Fidelity Investments)的副主席及富达基金托管人董事会成员之一。他出任麦哲伦基金(Magellan Fund)经理的13年间，曾取得28倍回报的惊人成绩。他透过观测“市盈率与增长比率”(PEG ratio)，来选择相关比率低于1倍的企业，从而发掘估值低廉及有潜力上涨10倍的股票。
本报按照彼得林治的投资理念，归纳出以下7点来筛选增长及价值型股票，包括：一、每股盈利增长大于或等于15%，但不能高于30%；二、市盈率与增长比率低于或等于1；三、机构投资者占流通股票比例低于或等于50%；四、债务与股东权益比率低于或等于25%；五、总市值低于或等于160亿港元；六、现时经营利润率低于3年平均1.2倍以上；七、现时市盈率低于过去5年平均数。
根据以上准则，符合一项得1分，把总分达6分或以上的股份纳入投资组合，并以每半年(每年6月初或12月)重整一次组合成员(详见2017年2月9日“沿图论势”)。由于去年港股升势只集中于少数股份，令这个以彼得林治理念设计的投资组合表现相对失色，仅录得9.1%回报，明显跑输盈富基金(02800)同期的36%。
不过，若在2008年金融海啸期间，在港股从谷底大幅反弹前使用该策略，则2009年可录得90.41%的辉煌回报纪录(其时长线市宽一度升至91.9%)，远远胜过盈富基金同期约55%的进账。由此可见，随着港股投资气氛愈加炽热，参考该大师策略设计组合，投资者有望“再摘桂冠”。附【表】以2017年12月数据拣选出“彼得林治投资组合”2018年上半年股份名单供参考。
信报投资研究部
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