没能熬过监管寒冬的印度交易所 Koinex 倒在去年 6 月的酷夏，而最高院如同“春雷”般的审判，却在一夜之间给尚存的交易所带来了数倍的交易量增长。当地时间 3 月 4 日，三位印度最高法院的法官联名裁决印度央行（Reserve Bank of India，下简称 RBI）所做的一项长达两年的决议违宪。 RBI 在 2018 年曾向印度各银行及金融机构下发通函，禁止他们向虚拟货币提供任何服务，切断了当地加密世界与法币世界的通道。
而印度最高法这一裁决，意味着印度当地的加密货币交易所与交易者，可以重新顺畅地打通加密货币、法币通道。《彭博社》援引 L&L 律所合伙人 Vailbhav Kakkar 观点称，“有了最高法的这一裁决，加密货币与金融科技的领域的监管或将更加成熟和平衡”。最高法的裁决令加密社区振奋，市场蓬勃的反应也印证了人们对这一判决的乐观预期，诸多加密交易所的负责人也用实际行动回应社区的热情。但它对全球市场的影响究竟如何，仍有待检视。
“天下”苦禁令久矣
2018 年 4 月印度央行的通函之于当地交易平台而言，无疑是平地惊雷，失去了法币的桥梁，当地加密货币货币交易量大幅下降，多个交易所关闭。2019 年 6 月，当地的交易所巨头之一 Koinex 宣布，囿于银行支持的匮乏以及监管方面的不确定性，其将关停运营。“由于银行通道的切断，过去的 14 个月中，在印度运营一家数字货币交易所变得异常困难，”Koinex 的联合创始人 Rahul Raj 当时在 Medium 上写道。
Koinex 于 2017 年 8 月 25 日开始提供数字资产交易服务，4 个月后，便成为印度最大及最受欢迎的数字资产交易所，交易量达到 2.65 亿美元，也成为“印度增长最快的创业公司”。而随着印度央行一纸禁令，Koinex 的增长出现了停滞。
Koinex 2018 年 8 月-2019 年 6 月的逐月交易额| 来源：The Block
据《The Block》报导，Koinex 称其在 2017 年 12 月录得 2.65 亿美元的交易额，之后随着市场环境变化与监管态势的调整，其交易额波动下滑，在关闭前的 6 个月，其交易总额已不足 2500 万美元。在关停前夕，交易所一天的交易额不足 24 个比特币。
在 Koniex 之前，还有 Coindelta、Coinome、Zebpay（不过该交易所自 3 月 2 日起，又重新开始在印度运营）等加密货币交易所，由于同样的困境而关闭。
不便的交易渠道与监管环境的不确定，也致使印度当地的加密货币出现不小的溢价。
加密资产分析师 Joseph Young2019 年 6 月撰文指出，伊朗与印度比特币市场的溢价通常在 5%-30% 之间。以 2019 年 6 月 22 日的价格为例，当日比特币的平均价格为 11200 美元，而印度地区的价格为 11700 美元。
印度社区热情高涨 24 小时交易量涨 6 倍
Wazirx 过去 24 小时交易量（截至北京时间 3 月 5 日 13 时 20 分）| 来源：Coingecko
尽管目前仍然存在不小的监管不确定性，最高法的这项裁决依然极大地提振了当地加密行业的信心。以币安收购的印度当地最大的交易所之一 WazirX 为例，过去 24 个小时中，其交易量呈现暴增态势，从约 75 万美元上升至近 533 万美元，增幅高达 6 倍。不过同样需要注意的是，法币出入金解禁并没有立刻刺激法币交易对的暴涨。
撰写本文时，WazirX 交易所中法币交易量只占整体交易量的 0.1%。另一主要交易所 Zebpay 的交易额在过去 24 小时，也发生 2 倍以上的暴增，截至北京时间 3 月 5 日 13 时 20 分，录得约 13 万美元的交易额。另一印度加密货币交易所 CoinDCX 在裁决结果确定后 6 小时，便整合了法币出入金功能。该所创始人 Sumit Gupta 在一份声明中表示，这一判决可能是印度加密货币行业“转型”的催化剂，整合法币出出入金功能是该所的第一优先事务，现在，印度公民再一次可以投入数字资产。年初切入印度市场的 OKEx，也对印度市场的变化发表看法。
OKEx 首席战略官徐坤表示，印度市场具有巨大的互联网人口红利，网民接近 6 亿，而印度卢比通胀严重，民众对于兼具支付功能与价值存储功能的加密货币的需求一直很强。之前因为政策原因，场内交易受限，但场外购买比特币的热度一直很高，日交易量有数百万美元，这是一个非常值得拓展的市场。WazirX CEO Nischal Shetty 向媒体表示，这一判决将为印度打开大规模使用加密技术的大门，这证明印度可以创新，整个国家都可以参与区块链革命。法币出出入金解禁后的印度市场规模也具有不小的想像空间。据交易所 CoinSwitch 的 CEO 向 CoinDesk 表示，在 RBI 的禁令颁布前，印度每天的加密货币交易量大概在 5000 万美元至 6000 万美元之间。
法院审慎处理，-态度尚未彻底转弯
该裁决的到来充满了波折，最终令加密行业振奋的结果与法院审慎的态度莫无相关。这一法院听证会原计划在 2019 年 10 月中旬举行，先是被延期至同年 11 月，而后由于 RBI 方面的时间冲突，又被延期至 2020 年 1 月 14 日。辗转曲折后，最终在昨日公布结果。
印度当地媒体 Crypto Kanoon 表示印度最高院高度重视该案| 来源：[email protected]
据印度当地区块链媒体 Crypto Kanoon，法院表示，数次推迟召开听证会，是考虑加密货币相关事务可能占据法院一整周的议程。换言之，印度最高法实际上是非常认真地对待此案，并没有选择忽略此案或者直接偏袒 RBI。在法院给出的裁决书中，法院表示“RBI 至少需要展示受其监管相关金融机构遭受了（加密货币的）损害，但是并没有”。针对最高法院的判决, 该国财政部长 Nirmala 表示，-将研究该判决，以决定下一步行动。
在央行之外，印度联邦-甚至对当地加密行业施以更为严苛的监管态度。据印度《经济时报》，联邦-自 2019 年 4 月开始准备一份草案，拟在全印度范围内禁止任何加密货币及其相关产业。一但该草案正式成为法律，挖矿、持币、买卖币等行为（无论是直接/间接）都会在印度当地成为非法活动。甚至提出，“使用加密货币最高可被判刑 10 年”。所幸的是，这一草案在去年冬季的议会上，并未得到通过。这给了加密社区一定的喘息空间。但同时需要警惕的是，尽管联邦-在冬季会议后，一直对该法案缄默其言，但这不意味着它没有被重新提上议程的可能性。
Ikigai 律所创始人 Anirudh Rastogi 对纽约时报表示，其仍对-可能通过上述草案感到恐惧。显然，这一草案的最终走向，会是印度加密货币市场走向的最大变量之一。印度高院解禁法币出出入金，固然让市场充满了不少乐观情绪，但同时需要看到的是，无论是印度当地以法币结算的交易额的增长情况，还是比特币的价格变化，都说明全球投资者暂未“Buy in”印度的政策变化。
未来，是否会为加密货币市场带来十亿量级的资金入场，并且全球市场对于印度当局日后如何监管加密货币市场仍抱有待观察的心态。
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