2020 年 3 月 12 日，区块链市场经历超过 30% 的瀑布式下跌，造成众多以抵押 ETH 为基础的 DeFi 平台大量清算头寸。其中，稳定币发行协议 MakerDAO 因清算机制失常，蒙受逾四百万美元的系统损失。
背景
MakerDAO 是一个区块链上的稳定币发行协议。有别于 Tether USD / USDC / TUSD 等由特定机构以真实美元储备的稳定币，MakerDAO 的稳定币 DAI 发行是去中心化的，其价值锚定的保证来自链上资产 ETH / BAT 超额抵押。意味者 DAI 比起其他稳定币，更仰赖链上治理以控制价格。
然而，在 3 月 12 日的市场暴跌事件中，以太坊链上有大量的资产需要被清算，导致区块链严重拥堵。交易手续费也由平时的 1~5 Gwei 暴涨到最高 150 Gwei 的惊人幅度，许多链上交易没能及时被矿工打包，让一些不安全的部位无法及时被清算，也让 MakerDAO 的几笔清算拍卖没有顺利出价，最终抵押品拍卖竟然以零元成交，导致 MakerDAO 亏损共约四百万美元。
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