自 3 月 12 日的大跌之后，比特币已经连续两月上涨。但这次币价上涨与以往有很大不同：“比特币的上涨曲线，似乎出现了人为操控的情况”。
短时间内，一个名为“Grayscale 基金”的机构浮出了水面。正是它，在大举收购比特币。数据显示，自 2020 年 4 月 15 日起的一个月里，Grayscale 基金买走了 3.7 万枚比特币，相当于全网挖矿产出的 70%。
在 Grayscale 基金背后，是虎视眈眈的华尔街巨头。它们正在杀入币市，吸走散户手中的筹码。Grayscale 到底是什么来头？这个神秘的投资机构，将会如何改变币圈生态？
机构入场
从 3 月 12 日暴跌到 3800 美元之后，比特币的价格开始回升，近期一直在 9000 美元上方震荡。但币圈玩家发现，这一次的币价上涨，与以往有许多不同。
首先，是 USDT 的溢价情况出现异常。以往，每一次比特币上涨，USDT 都会出现正溢价，即 USDT 的价格超过美元。但最近，USDT 却一直维持着负溢价。比如说，在 1 美元等于 7.1 人民币时，USDT 为 7.04 元。一位币圈从业者表示，
币价上涨，中国币圈玩家大量入场，USDT 价格就会上涨，出现正溢价。但是，这一次币价上涨，USDT 却出现了负溢价，这说明中国玩家在出货，而国外投资者在接盘。
此外，比特币的价格曲线在近期也出现了奇怪的规律：周一到周五，币价经常上涨，到了周末，则会下跌。
比如说，5 月 8 日这个周五，比特币的价格突破 1 万美元大关，达到近期高点。但在接下来的周末，比特币开始下跌，两日跌幅高达 19%。到了 5 月 11 日这个周一，比特币的价格再次出现上涨，直至周六，才开始回调。
这种不同寻常的币价走势，究竟意味着什么？
有人分析，这是海外投资机构杀入币市的证据之一：“因为这些机构的员工会在工作日买币，周末休息。”
那么，到底是哪些海外机构在不断购入比特币？
澳洲比特币基金公司 ListedReserve 做过一项统计，发现 2020 年第一季度，有两个美国“大户”购入了 8.5 万枚比特币，相当于同期比特币产量的 52%。这两个大户，一个是美国行动支付公司 Square 旗下 Cash App，而另一个则是 Grayscale。
而 Grayscale 定期公开的资产报告也显示，它确实在疯狂买入比特币。报告显示，截至 4 月 15 日，Grayscale 掌管的比特币信托资产总价值已经达到了 20.9 亿美元。按当时的比特币价格，相当于 315,779 枚比特币。
到 5 月 15 日，Grayscale 比特币信托资产达到了 32.9 亿美元，相当于 353,621 枚比特币。这意味着，短短一个月时间，Grayscale 就买入了 37,824 枚比特币，平均每天 1,261 枚。在比特币产量减半前，每天有 1,800 枚比特币被挖出。这意味着，Grayscale 每天买走的比特币，相当于比特币产出量的 70%。
到了 5 月 12 日比特币减半当日，Grayscale 更是大手笔买入了 3,716 枚比特币，远超其当日产量。
这一轮比特币价格的上涨，有可能就是 Grayscale 等大户推动的结果。
Grayscale 何方神圣？
买入如此之多比特币的 Grayscale ，究竟是何方神圣？成立于 2013 年，Grayscale 是数位货币投资集团（DCG）旗下的一支数位货币基金，投资标的覆盖 BTC、ETH、BCH、ETC 等币种。
通过 Grayscale ，个人、机构投资者都可以合规配置数位货币资产。比如说，只要在 Grayscale 上买入比特币信托基金产品“GBTC”，就相当于间接持有了比特币。持有 1 份 GBTC，就相当于持有了 0.00096 枚比特币。目前，每份 GBTC 的净值为 11.07 美元。
而购买者的比特币私钥，会被托管在 Grayscale 的冷钱包里。由此来看，Graysclae 不过是一个普通的资管机构。它的成功来自何处？
在外界看来，Grayscale 的成名，很大程度上是因为其营销实力。
比如说，每当有比特币 ETF 的消息传出，Grayscale 都会趁机推销自己的信托产品。2019 年 5 月，Grayscale 策划了一起成功的营销活动，将自己的名气推到了顶峰。当时，Grayscale 录制了一段推荐比特币的广告片。广告片用荒诞的镜头，记录了西装革履的投资者们提着笨重的黄金走来走去的画面，并称：
投资黄金？你恐怕还活在过去。
同时，Grayscale 发起了“Drop Gold”（抛掉黄金）运动，在华尔街引发轰动。
但 Grayscale 真正的杀手锏，其实是合规。早在 2013 年，Grayscale 就被美国证监会（SEC）批准，可以通过非公开手段，针对指定投资者进行募资。2020 年 1 月，Grayscale 更是在 SEC 成功注册，成为了首个在 SEC 获批的数位货币投资平台。
通过 Grayscale ，华尔街大亨们有了投资比特币的合规渠道。Grayscale 最新报告显示，目前，它一共管理著 36 亿美元资产，其中 88% 都来自于机构投资者。
而美国特殊的金融政策，也让 Grayscale 受到了个人投资者的欢迎——Grayscale 还有 12% 的资金来自个人投资者，其中三分之一来自退休金账户。在美国，许多人都没有现金存款，而是靠退休金账户进行投资、理财。个人投资者通过退休金账户投资，可以获得税收优惠，但只能投资合规的金融产品。
所以，一些美国人如果想投资比特币，也会选择 Grayscale 这样的合规平台。不过，投资者们也要承受合规带来的溢价。
5 月 15 日，每份 GBTC 的净值是 11.07 美元。按此计算，GBTC 信托中一枚比特币的价格为 11,448 美元，与二级市场 9,700 美元的比特币价格相比，GBTC 有 18% 的溢价。
“华尔街不喜欢私钥。”美国币圈如此评论。和自己持有比特币相比，他们更愿意让 Grayscale 代为管理。
争议
在币圈，Grayscale 被认为是多次币价上涨的直接推动者。“Grayscale 是机构中的‘死多头’，只买不卖，坚定看多。”一位币圈玩家评价。与币圈常见的量化投资基金不同，Grayscale 是一支信托基金，并不会在市场上进行频繁交易。它的盈利模式非常简单：每年向客户收取 2%-3% 的管理费。
Grayscale 也不支持投资者赎回比特币资产。投资者只能去 OTC Market（一家美国 OTC 交易所）寻找买家，卖出 GBC 信托基金。这意味着，在币圈的二级市场里，Grayscale 是“只买不卖”的存在。它也因此被许多渴望币价上涨的玩家和散户，视作亲切的“战友”。
人们的想法，确实有一定依据。
Grayscale 的母公司 DCG，被视作数位货币、区块链行业的顶级投资机构。DCG 的创始人 Barry Silbert，也是一位坚定的“Hodler”（囤币不卖者），曾经多次在 Twitter 上号召玩家拿住手里的比特币。
近年来，DCG 在全球三十多个国家投资了一百多家区块链公司，覆盖了公链、交易所、钱包、媒体等多个领域。中国币圈玩家熟知的交易所 Coinbase，以及区块链媒体 Coindesk，都曾被其投资。
不难看出，无论是管理费的盈利模式，还是母公司在整个币市的产业地位，都决定了 Grayscale 可以通过币价上涨直接获利。但在币圈，Grayscale 还是存在一定争议。许多时候，它站在了散户们的对立面。
比如说，在比特币、ETH 等主流币外，Grayscale 还长期重仓了 ETC。后者是以太坊的分叉币，市值常年维持在 20 名左右。按常理来说，这样的小币种并不值得 Grayscale 青睐。但在币圈，ETC、Grayscale 及其母公司 DCG 之间的亲密关系，从来都不是秘密：DCG 是 ETC 的投资方，DCG 的老板 Barry Silbert 多次为 ETC 站台。
此外，Grayscale 还坚持定期为 ETC 的一个开发团队捐款，并称四年来已为其捐款超过 110 万美元。同样的故事，也发生在另一个币种 ZEN（近期更名为 Horizen）身上。它在币市的市值排名常年在 60 名之外，但却被 Grayscale 看重——DCG 也是 ZEN 的一个投资方。
对于 ETC、ZEN 这样的小币种而言，Grayscale 不仅是大玩家，还是幕后的操盘手。在这些市场，散户的命运，往往都掌握在 Grayscale 这样的大庄手中。2020 年，疫情之下，全球金融形势扑朔迷离。而在比特币产量减半之后，币市的未来也不明朗。此时，Grayscale 却动作不断。或许，机构投资者正在跑步入场。
一场新的洗牌，已经开始。
（以上内容获合作伙伴 火星财经 授权节录及转载，原文链接 ）
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