【EJFQ信析】最后升浪未到续押注强势股
趁美汇指数跌至3年低位，恒生指数昨天再创10年新高，惟走势非常反复，最终收市倒跌，结束14连涨的史上最长升浪。
恒指高开290点，早段升逾300点后回软，午后再度发力，最多曾飙320点，冲上37133点逾10年高位，随即有大量沽盘涌现，下午3时后一度掉头挫147点，低见31265点，收市报31338点，跌73点(0.23%)。大市成交额1685.7亿元，上升股票仅占31%。
本栏在1月10日指出，1990年后港股曾5次出现连升10天或以上，升势断缆后的5、10、15及20个交易日的整体走势多倾向偏软，回调2%并不出奇。不过，调整并非一定是崩盘，本栏对港股后市看法依然乐观。
信报EJFQ系统的无基准周线轮动图【右图】显示，港股于最近两周的中长线形势呈现好转。截至上周五，恒指和恒生大型股指数于过去两周扭转了去年9月22日展开的跌势，相对动力及相对表现皆止跌回升，并踏入领先方格。此前相对动力大幅下跌的恒生中型股及小型股指数也掉头向上，反映港股中长线有很大机会继续造好。问题是现阶段投资组合应以强势股为主，还是要分散至持有中、小型股份，才能博取较大回报呢？
今年企业盈利前景看俏，市场流动性充裕，料将激发牛市最后升浪，创造“超级大时代”。从1970年以来12次超级牛市可见，最后升浪通常都会呈现消耗性上涨和鸡犬皆升特征，股市波幅明显扩大，期内均月波幅一般可达双位数字，大市长线市宽将攀升至70%甚至更高水平。意味最后升浪爆发时，是押注中、小型股份的良机。
然而，观乎现时市况，港股升势未算十分凌厉。尽管恒指年初迄今抽升4.7%，长线市宽(股价高于250天线比率)连续多日只徘徊于50%边缘，1月9日出现的最高水平仅为50.1%。故此，除非恒指出现最后升浪的迹象，否则看目前长线市宽仍处于温和水平，港股应未进入这超级升浪阶段。
换言之，短期内港股的升势极可能依旧集中于一小撮股份，对强势股策略有利，有关组合可望在上半年录得丰厚回报(详情可参阅1月11日“沿图论势”选出今年首季强势股策略的成分股名单)。
技术走势方面，恒指已攀至2017年向上伸延的上升通道顶线附近位置，升势放缓属合理。恒指RSI由上日的80.19轻微回落至77.62水平，仍处超买状态。若RSI进一步跌穿70，可被视为调整的开始，届时在30200点左右，即20天平均线位置及11月22日高位为初步支持。
信报投资研究部
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