【EJFQ信析】沪指又见10连升重返狂牛丧奔前
内地股市昨天先跌后回稳，上证指数连续10天扬升，续创逾一个半月新高，收报3425点，升3点(0.1%)；沪深两市成交4772亿元人民币。
上证指数连涨10天十分罕见，究竟这是牛市先兆，抑或是大跌前奏？本栏尝试从历史轨迹找出端倪。统计2000年至今数据，未计今次在内，沪指只试过3次连升9个交易日或以上，分别为2007年3月29日、2007年4月12日及2015年3月24日。
那么一旦连升断缆，A股其后的走势又将如何？从【右表】可见，上述3次9或10连升过后，沪指在其后的10、20及60个交易日多倾向继续走强，尤其在20及60个交易天均录得双位数升幅。换言之，从历史经验看，沪指在未来两至三个月反复寻顶的机会不低。
值得留意的是，上证指数对上一次录得10连升在2015年3月11日至24日，当时同样处于约3400点附近；沪指目前的市盈率(P⁄E)为17.3倍，预测市盈率约13.3倍，两者均与2015年3月时相若。当时经过10连升后，沪指加速上行，之后一个月累计上涨逾19%；3个月后更攀上“大时代”高峰5178点，不久便爆发股灾。假如今次历史重演，现时开始分段部署吸纳A股，待两至三个月后逐步卖出，或许是有效的短线操作策略。
一如本栏上星期提到，根据周期表现分析，上证指数第一季走势往往较其他季度强劲。过去20年间(1998年至2017年)，沪指首季有13次呈现升势，上升比例高达65%，平均升幅为5.8%，为一年4个季度中最标青；其中又以2月及3月最为突出，平均涨幅分别为2.6%及2.9%，上升比例分别达70%及60%(详见2018年1月5日本栏)。由此可见，A股短线料倾向延续去年的强势。
技术走势方面，上证指数去年底于3237点(即以2015年6月12日高位5178点至2016年1月29日低位计23.6%回调支持)见底回升，周线相对强弱指数(RSI)企稳50分界线之上，且未算超买，料沪指短期有望突破去年11月高位，并上试2015年“大时代”起展开跌浪的38.2%黄金比率回调阻力，即约3608点水平。
港股气势同样凌厉，恒指连升13天，再创史上最长连涨纪录，收报31120点，扬46点(0.2%)；全日成交金额1288亿元，上升股份比例约44%，连续3个交易天低于一半。恒指日线图昨天走势反复，反映好淡争持，意味于2017年至今向上伸延的通道顶部(约31300点)已遇上一定阻力。考虑到恒指14天RSI处于非常超买水平，要留心一旦掉头回落并跌穿70关口，大市或出现较明显的调整。
信报投资研究部
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