【EJFQ信析】美国经济强港股无近忧
恒生指数连升10个交易日，累飙1665点(5.7%)，创2012年10月15日以来，逾5年最长升浪。承接美股3大指数上周五齐创新高，恒指昨天高开80点，曾攀至30929点，再刷新逾10年高位，其后好淡争持，最终收报30899点，升84点(0.28%)；大市全日成交1337.76亿元，上升股票占51%。
美国上周五公布12月份新增14.8万个非农职位，尽管低于市场预期的19万个，惟这已是自2010年10月份起连续87个月录得增长，属有数据以来最长扩张纪录。失业率连续3个月报4.1%，维持于过去17年的最低水平，平均时薪一如预期按年升2.5%【右图】。美国就业数据逼近联储局全民就业目标，通胀预期也持续升温，均反映经济进一步向好。
美股不单受惠经济前景亮丽和减税提升企业盈利，整体美国企业高达2.6万亿美元的海外现金可望回归本土，也为股市添加动力。本报投资版专栏“信图分析”去年12月27日指出，美国政府将会对美企的海外累积盈利征收优惠税率，以吸引资金回流，包括非流动资产税率为8%，现金及流动资产则是15.5%。
美银美林早前调查结果显示，美企班资回朝后，65%受访企业拟用相关资金来偿还贷款，46%计划用于股份回购，此举将有助提升美股估值，成为股市上冲助燃剂。
港股方面，从盈利前景角度分析，蓝筹股的预测每股盈利于2016年下半年见底回升，目前已升越2014年初高位，反映分析员继续看好蓝筹股的盈利前景。整体2000多家上市企业发盈喜的占比亦持续攀升，创逾6年新高，显示分析员及企业管理层对今年盈利前景乐观，预示恒指有机会继续寻顶。
综合本报投资研究部多个专栏近期均看好港股后市，尤其是去年11月30日“沿图论势”，根据1990年以来恒指6次最后升浪的形态、升幅中位数及估值水平，推算出恒指今年将出现“超级大时代”最后升浪，可望攀升至36000点至39000点。
当然，若美汇指数回升，将是港股一大隐忧。自去年底开始，本栏一再强调美国减税措施或造成经济过热，恐会打乱联储局既定的加息及缩表步伐，加上目前环球经济形势大好，市场对原油及部分商品的需求变得紧张，原油与有色金属价格易升难跌，导致现时处于偏低水平的通胀蠢蠢欲动，美国今年的加息次数随时超过市场预期的两至三次(详见去年12月5日、12日本栏)，令美汇指数于今年稍后时间呈现反弹的机会大增，届时很可能触发新兴市场走资。
总括而言，按照目前趋势，预期环球经济可更上一层楼，利好投资环境，进而增加对大宗商品的需求，导致通胀升温。港股方面，因应企业盈利前景看俏，市场流动性充沛，料将激发牛市最后升浪，创造“超级大时代”。
信报投资研究部
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