趋平走势又占上风美债收益率曲线反转仍不无可能
发布时间：2026-02-21
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新浪美股讯 北京时间17日彭博报导，2018年收益率曲线陡峭的走势勉强维持了一天。
1月9日，2年期和10年期公债的收益率差出现2016年以来最大差距，可是现在走势又趋于平坦。同时，5年期和30年期公债的收益率差周二触及10年低点47.2个基点，跌破BMO Capital Markets策略师认定的50个基点这一“分水岭”。他们预测2018年收益率曲线会反转。
债券熊市的观点，来得急去得也快，上周已经消退，因为10年期公债收益率未能升至2017年初的高点2.63%。同样是在上周，通胀攀升的迹象推升2年期公债收益率突破2%，是2008年9月以来头一遭，交易员认定美联储会按照预估的步调升息。
BMO的Ian Lyngen和Aaron Kohli在周二的报告中写道，2018年收益率曲线预料会从趋平变成反转，而2年期公债收益率让他们的看法有如吃下定心丸。他们指出，不论期限溢价是否回升，只要实际的数据没有大幅滑落，美联储将持续紧缩政策。
收益率曲线型态的意涵已不仅仅是在固定收益的领域。过去几十年来，收益率曲线反转一直是经济衰退的前兆，屡试不爽。短债和长债的收益率差萎缩时，会损害银行利润和实质经济。
BMO说，上周的起起落落支持曲线走平的看法。经济力道的指标--包括通胀--现在对短期债券的负面影响不成比例，因为它们提高了美联储恐怕会更紧缩政策的预期。其实，1月12日，10年期公债收益率涨幅不到1个基点，只有2年期公债的一半左右，当天公布的CPI数据显示，通胀的潜在速度在加速中。
