【EJFQ信析】人行送上及时雨买A股3月收割
去年12月，内地对“水紧”的忧虑挥之不去，一个月上海银行同业拆息(SHIBOR)一度抽升至逾两年半最高的4.9352厘。由于资金持续紧张，人民银行于2017年结束前公布建立“临时准备金动用安排”，全国性商业银行在春节期间获准临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。
受消息影响，一个月SHIBOR结束此前连续23个交易日的升势，在新年首个交易日，周二(2日)下跌逾19个基点，创2015年1月以来最大单日跌幅。截至周四(4日)，一个月SHIBOR报4.476厘，连跌3天累挫近46个基点；“信报内地银根综合指标”亦于低位呈现明显反弹。
资金面转趋宽松，缓解了其中一个困扰A股的因素，投资者风险偏好提升。沪指连续第五天上扬，再创近一个半月高位，收报3385点，升16点(0.5%)；成交2431亿元人民币。
先从基本因素分析，内地12月财新服务业采购经理指数(PMI)创下2014年8月以来近3年半新高，某程度反映服务业经营活动加速扩张。而先前公布的12月财新中国制造业PMI亦升至4个月最高，显示经济表现已有改善。
另一方面，本季A股有两大投资主题︰一是消费产业，因持续受惠消费升级，市场普遍看好中国消费市场的发展，当中以白酒及家电相关板块尤其值得期待。
二是创新产业，中共十九大为中国开启“新时代”，经济将由以往的高耗能、依赖房地产等高速增长模式，转为注重技术、品质和创新的高质量发展，5G、新能源车及药品等行业均可望保持稳步发展，为相关企业业绩带来支持。内地经济逐步回暖，市场上不乏吸引的投资概念，A股应可看高一线。
从周期角度看，沪指第一季走势较其他季度往往相对强劲。过去20年间(1998年至2017年)，沪指首季有13次呈现升势，上升比例高达65%，平均升幅为5.8%，为一年四个季度中最标青的一季【图】，其中又以2月及3月更为突出，平均涨幅分别为2.6%及2.9%，上升比例分别达70%及60%。由此看来，在1月分段部署吸纳A股，待3月逐步卖出，不失为有效的短线策略。
至于港股，恒指录得8连捷，昨天涨175点(0.6%)，收报30736点，再创逾10年新高。全日成交金额1318亿元，上升股份比例约58%，略多于一半。
技术走势方面，恒指初步升穿2010年至今的长期上升趋势线，并进一步逼近去年初至今形成的上升趋势线顶部(回归线两个标准差)约31000点水平。
然而，恒指14天相对强弱指数(RSI)超买情况愈趋严重，投资者宜留意RSI若掉头下跌并失守70关口，大市可能会出现显著调整。
信报投资研究部
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