【EJFQ信析】美股开局得利风险预警四起
美股在2018年首个交易日红盘高收，标普500指数与纳斯特综合指数周二双双创下收市新高，纳指更大涨1.5%，录得去年11月中以来最大单日升幅，历史性突破7000点收市。
近期因降低旧款iPhone速度而惹来不少批评的苹果公司，股价急弹1.8%。MarketWatch引述美国投资银行Piper Jaffray分析师Michael Olson表示，苹果将形成超长周期(Super-long Cycle)的升浪，他认为所有不同型号iPhone的平均售价约为720元(美元．下同)，估计过去一年相关销售收入高达2606亿元，每股盈利11.17元，目标价看200元。
Olson预期，苹果秋季有可能推出平价版的iPhone X及高阶版的iPhone X Plus，以测试消费者愿意负担的极限，此举有助拉高iPhone平均售价。该公司已要求3D传感器供应商秋季大幅增加3倍产能，可见对iPhone X系列信心满满。
美国科技巨擘的亮丽前景似乎有余未尽，由Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和Google组成的FAANG去年对标普500指数贡献颇大，为不少长线基金带来丰厚回报。然而，Cirrus Research研究部的Satya Pradhuman却语重心长警告，上述股份处于历史高位，随着市值上涨，在指数内的权重进一步提高，假如基金经理为了不落后大市，再加大对相关公司的持仓，一旦遇上市况逆转，将面临重大风险。Pradhuman提醒，不论是基金经理抑或专业投资者皆忽视了风险，追逐由少数动力股驱动的基准指数，就像古希腊神话里的悲剧英雄伊卡洛斯(Icarus)一样，执意飞近太阳，最终一双蜡造的翅膀被高温溶化，自毁收场。
摩根士丹利则透露，去年第三季美国家庭和非牟利机构资产组合中，有36.3%投资于股票，是有史以来第二高，仅次于2000年科网泡沫时的高峰，当时股票占总资产比例高达42%，机构投资者纷纷以高杠杆入市。
股票孖展额(Margin Debt)一向被视为衡量投机程度的重要指标，纽约证券交易所数据显示，美股孖展额于去年11月底达到5809.5亿元，连续5个月创纪录。
Ameriprise Financial首席市场策略师David Joy也称，目前标普500指数的市盈率(P⁄E)较10年平均值高出30%，较5年平均水平高20%，反映美股估值并不便宜。他预计美息将进一步攀升，对股市构成调整压力。正如本栏早前分析，一旦通胀升温(最近商品价格呈现易升难跌；见12月7日本栏和12月14日“沿图论势”)，联储局加息幅度势必远高于市场预期，恐会成为压倒股市的最后一根稻草。
港股方面，恒指连升7天，昨天收报30560点，涨45点或0.2%，全日成交金额1308.3亿元。从技术走势角度看【图】，恒指周一升穿上升通道中轴，逼近2016年9月至今的上升趋势线及2010年至今的长期上升趋势线顶部，料于31000点附近将遇上阻力。投资者宜留意恒指日线RSI若失守70水平，短期可能出现整固或调整。
信报投资研究部
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