法兴银行：2018年将是信贷市场重要转折点
新浪美股 北京时间30日BI讯，法国兴业银行（Societe Generale）的策略师们说，狂欢派对已经快结束了。
强劲的盈利复苏和不断增长的经济刺激了投资者纷纷在今年购买高风险公司债券。
但是，法国兴业银行的信贷策略师认为，2018年将是信贷市场的转折年，因为低收益环境已经使一些投资者转向风险较高的信贷工具，而因此带来的风险已经不容忽视。
策略师胡安・埃斯特班・巴伦西亚（Juan Esteban Valencia）和盖伊・斯蒂尔（Guy Stear）表示：“我们预计2018年将迎来最后的美好时光，尤其年初的时候，情况将非常乐观。“
“我们认为，超低收益环境仍然存在，即使在目前的水平，信贷也是一个非常有吸引力的选择。此外，经济增长应该保持健康水平，企业债购买计划（量化宽松政策）应该继续支持资产类别，但是，在某种程度上，我们预计这些美好的一切都将开始发生变化。“
法兴银行表示，通过停止购买债券，欧洲央行和美联储将放弃信贷，包括政府债券市场，这就导致更易受市场波动影响。
分析师们表示，看起来全球信贷已经被高估了。对风险较高的公司债券的持续需求使其收益率与可比的政府债券之间的差距降至三年来的最低水平。
法兴银行之前进行的一项研究表明，利差水平可以解释明年的表现。他们表示：”低利差是负超额回报的源头。信贷市场将从2018年开始，处在估值以及破产率都明显偏低的错误的基础上。”
“因此，如果估值紧张并且盈亏平衡点偏低，信贷市场将在2018年开始走向反向。”
与其信贷策略师一样，兴业银行的经济学家认为，由于利润率下滑，美国经济在2019-2020年左右开始放缓。摩根士丹利和古根海姆合伙人等其他公司的经济学家也强调了他们的年度前景，并警告说2018年可能会达到顶峰，随后出现转折。
策略师称，这对信用投资者来说至关重要，因为疲软的经济增长与信贷息差扩大将互相吻合。
“我们认为美国和欧元区正在走向2019年的经济放缓，同时考虑到企业杠杆率出现上升趋势，这对信贷必然产生影响。”（编译/木子）
