16年后再爆贸战重演“股债双杀”？
发布时间：2026-02-22
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新浪港股讯 据香港经济日报报导，美国总统特朗普多次以贸易战作为“谈判筹码”，如今扬言加征关税，勾起市场16年前的贸易战回忆，以及触发股市大跌及通胀过热担忧。
2002年3月中，时任美国总统乔治布什（George W． Bush）启动“201条款”，向进口钢材征收重关税及实施进口限额，进而引发全球发起贸易保护行动。事件扰攘1年9个月，在世界贸易组织（WTO）介入及全球贸易伙伴施予压力下，美国在2003年12月停止征收重税。当年美国成功推高国内通胀由1.5%升至3%，但换来企业盈利复苏减慢、“股债双杀”的代价（见表）。
征税倘成长策 恐添加息压力
美国事隔16年重施故技，但经济背景大有分别：2002年美国处于减息周期，曾于一次议息中大减息0.5厘；现在美国处于加息周期，料今年加息3至4次。
若美国正式征收重税，势必引发国内通胀升温，甚至通胀过热。交银国际研究部主管洪灏指，市场目前仅预期今年加息3至4次，肯定未反映潜在通胀压力，若征税获确认属于长远政策，会再一次引发加息担忧。
金融市场会否历史重演，则要视乎：（1）美国是否如实征重税，以及其征税时间表与规模；（2）欧盟祭出反制措施的机会。
上商研究部主管林俊泓指，美国希望将钢厂产能提升至80%，实际上过去多年平均数已达74%，提升幅度不大。参考2002年初的贸易战，当时美股曾经累跌20%，令政府其后取消相关措施，“相信对美股表现甚为重视的特朗普，不欲因贸易战而造成股市大跌”。
