宏观看客：特朗普总统简单的做法应该是货币贬值
新浪美股讯 北京时间3月8日彭博消息，经过几十年的全球化和加强经济合作，世界贸易的轴心显然正在转回保护主义。领头羊当然是唐纳德・特朗普总统，他在推特上轻描淡写地说道：贸易战是好事，能“轻易取胜”。
事实上，任何一场肮脏贸易大战的胜利都可能只是惨胜，因此，很有理由相信贸易冲突是雷声大雨点小。不过，竞争性贸易政策的某些方面更容易实现。毕竟，货币贬值总是比货币升值更容易一些。
虽然特朗普的贸易言论遭到广泛谴责，但有时候很容易忘记，全球贸易中没有圣人。中国维持相对较高的关税和监管壁垒，多年来一直保持着重商主义汇率政策。其他亚洲国家仍然故意低估汇率以保护经常账户盈余。
欧洲的关税水平与美国大致相似，但该地区（特别是德国）一直保持广泛限制性的财政政策，抑制了对进口的需求。与此同时，欧洲央行暗地里希望汇率疲软；毕竟，“汇率对通胀的影响”在不违反G-7公报的情况下发出了明确的信息。
当然，美国从讨价还价中并非一无所获。美国实际上是向世界其他地方出售纸片，以换取廉价的商品和服务。（事实上，考虑到现代金融体系的抵押品饥荒，人们可以认为美国在国债方面存在贸易顺差。）虽然央行可能希望总体价格水平上涨，但沃尔玛或亚马逊的客户们并不这么想。
经典的蒙代尔-弗莱明框架可能表明，近期财政政策松绑加上美联储持续收紧政策，应该成为美国强大的一个秘诀。但是，情况可能并非如此。“收紧”与“紧缩”并不相同，并且考虑到预算和贸易赤字可能的轨迹，显而易见，缺口难补。
事实上，“双赤字”的发展似乎引发了美元的大趋势……在未来的几个季度里，趋势可能是一路下跌。说到底，特朗普政府要想达成所愿，最简单的政策就是美元贬值。他们几乎肯定明白了这一点，所以财政部长几周前谈到了美元下跌的好处。
老话说：“小心许愿，当心实现”。如果特朗普的贸易政策导致美元螺旋式下跌、通货膨胀率上升和更激进的美联储，可能会破坏企业和消费者信心所体现的感觉良好的经济状况。美元贬值相对容易。正如美国在90年代中期以及10年前所发现的那样，稳定币值可能更具挑战性。
