券商“打落水狗”平保AH齐插水
发布时间：2026-02-21
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中国平安首季业绩增长放缓，股价显著受压，H股早段一度挫逾4%，半日收市跌逾3%，午后跌幅轻微收窄，A股早段更一度重挫7%。有券商表示，平保首季新增业务价值下跌令人失望，因而下调目标价，亦有券商引述平保管理层指，有信心新业务价值全年可实现正增长。
在新会计准则下，平保上季纯利按年仅增长11%，新业务价值更按年跌7.5%，管理层于分析员会议上解画，指新监管制度对上季新单保费影响显著，不过，首年规模保费跌幅较同业小，有信心新业务价值有改善，全年实现正增长。
管理层又认为，过去三年，保险业一直高速增长，及至去年中国保监会对产品监管力度加大，但认为对行业而言并非坏事，长远而言，寿险增长潜力仍然很大。
虽然管理层对全年前景乐观，不过，个别券商因应新业务价值下跌，下调平保目标价。
瑞信及大和将平保目标价降至103元和76元，该行认为，新业务价值下跌反映新保单销售困难，导致首年规模保费减少，虽然属是预期之内，但仍下调今后三年每股盈利预测4%至7%。
大和更形容，平保首季业绩令人失望，将新业务价值增长预测由22%下调至15%。该行认为，金融及医疗科技业务上季转赚18亿人民币是业绩唯一亮点。
不过，亦有券商对平保投下信心一票，汇丰证券维持“买入”评级及目标价116元不变。
花旗则表示，平保拟派发0.2元人民币的周年特别股息属一大惊喜，并引证该行认为平保有增加派息趋势的看法。此外，新增业务价值下跌属花旗预期之内，首季整体表现符合预期，并预期在新会计准则下，盈利表现会较为波动，维持“买入”评级。
