外资持债券5年新低令吉上行阻力强
发布时间：2026-02-22
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基于国家银行在去年杪重手限制投资者在境外市场对衝令吉，影响外资持有大马长期资產的意愿。外资连续第5个月净卖大马债券，导致外资持有我国债券佔全场比例跌至2012年的新低水平，也导致令吉匯率继续面对强大的上行阻力。
截至3月杪，外资持有大马主权与企业债券的比例，跌至12.8%或1782亿令吉。过去5个月，外资对大马债市的撤离数额共达657亿令吉，佔外流潮未开始前的去年10月水平的26%。令吉匯率原本在3月杪局部走强，一度在3月27日上探1美元兑4.4040令吉，但近日再次走软至4.43至4.44区间，週一下午5时报4.4362。
技术上而言，令吉匯率將在4.4377、4.4434和4.4618等3道水平获得扶持，並在4.4220、4.4150与4.4090等3道水平遇到阻力。
华侨银行（OCBC）旗下贵宾银行新加坡银行（Bank of Singapore）外匯策略师沈茂雄（译音）接受《彭博社》访问时指出，大马债市资金持续外流，侷限令吉匯率的上涨空间。
「令吉匯率確实被超卖了，但该货幣在復甦路上能走多远，很大程度上取决于马股的资金流入，能否抵销债市的资金外流压力，以及国行是否真的有能耐打造一个活跃的境內令吉对衝市场。」
马银行投资银行固定收入投资分析员潘文森（译音）表示，目前还无法確定，外资净卖大马债券的趋势是否已快到尽头。
兴业投行经济学家卢仰康和阿里斯纳兹曼发布报告指出，基于外资持有大马债券的数额仍相当多，且美国料將进一步升息，所以令吉匯率也料將继续激烈波动。无论如何，令吉已经被低估，今后的长期趋势是看涨，而且原產品价格回升也將有助于提振令吉。
此外，近期出炉的大马经济数据也相当亮眼。大马统计局將在週二公佈2月工业生產指数（IPI），根据《彭博社》的调查，市场预测IPI將成长5.9%。
