日本是否要兴建赌场的问题已经討论很久，华侨投资研究近日发佈分析报告指出，支持在日本建造赌场的官员，预计会在11月结束的国会特別会议上，爭取通过赌场合法化。
云顶新加坡早有计划开拓日本赌博业务，集团於2014年5月就已在日本设立了8家子公司，为竞標当地的赌场执照做准备。
过去两年由於区域经济放缓，导致贵宾赌客的业务下滑，两大赌场之一的营运公司云顶新加坡（Genting Singapore）股价一路走低。
它在韩国济州岛的综合度假胜地项目明年將试营业，最近又传出日本爭取要通过赌场合法化的法案，云顶新加坡早已做好准备等待进军日本，投资者是否应该「下注」这只股「赌一把」呢？
日本是否要兴建赌场的问题已经討论很久，华侨投资研究近日发佈分析报告指出，支持在日本建造赌场的官员，预计会在今年11月结束的国会特別会议上，爭取通过赌场合法化。
潜在市场达1673亿
华侨投资研究指出，新任的自民党干事长二阶俊博一直以来都支持赌场合法化，但这项法案预计会受到共同执政的公明党反对。
据估计，日本赌博业如果开放，潜在的市场规模可达每年400亿美元（约1673亿令吉）。
华侨投资研究认为，日本政府针对赌博法案的任何进展，都会带动市场对云顶新加坡的买气，建议投资者多关注，暂时维持「守住」评级。
根据近期云顶新加坡的股价走势，投资者似乎並未对日本赌场业务抱太大的希望，一方面是这个课题已经討论很久，究竟会否实施难以预料。
另一方面，云顶新加坡近年来业务相当疲软，面临诸多不利因素，投资者可能认为，基於日本赌场开放而买入这只股，好比赌博下注，不知贏的概率有几成。
不过，即使日本的计划无法落实，投资者可能会获益於公司派发现金为股息或回购股票。
星展研究指出，云顶新加坡拥有34亿新元的净现金，能够把握新市场中的机会。
分析师看法各异
不过如果到了明年，日本的赌场合法化仍没有进展，那云顶应该要考虑资金管理计划，例如派发更高的股息或回购股票，这两项措施都对股价有帮助。
公司现金水平高的问题是，现金收益率低，会拉低股本回报率。
《彭博社》收集的分析师评级显示，分析师对这只股的看法不统一，17人里各有5人建议「买入」和「卖出」，7人建议「守住」。
这只股从2014年开始走低，上周闭市报0.75新元。
公司营收因整体经营环境备受挑战而缩减，盈利跌幅大过股价跌幅，所以本益比高达302倍。
经济疲软和贵宾游客的减少，严重影响了云顶新加坡的业务。
它2015財年的营收比2010財年不仅没有取得增长，反而减少了12％，营运盈利则大跌68％，营运盈利率从38.9％下滑到14.1％。
虽然云顶新加坡一直在支付股息，但和其股价下跌所造成的投资损失来说，这实在算不了多少。
云顶截至6月底的第2季整体净利增加51％至1885万新元，这是由於去年同期集团所持的金融衍生工具蒙受多达9504万新元的公允价值损失。
在扣除归属无期债券持有人的2939万新元净利后，集团第2季可归属股东的净亏是1054万新元，比去年同期的净亏减少38％；集团上半年可归属股东净利锐减99％，至31万新元。
云顶业绩疲弱並不是个別现象，新加坡另一家赌场滨海湾金沙（Marina Bay Sands）的第2季业绩也表现疲弱，经调整税前营业盈利（adjusted property EBITDA）下跌1.7％，至3亿5700万美元（约4亿7942万新元），营收微跌0.4％，至7亿1010万美元，赌场营收下跌1.6％，至5亿5670万美元。
马航MH370客机莫名失联导致新加坡的中国游客人数下滑，加上越来越多中国游客选择去韩国和日本旅游，新加坡赌场的一大客源受到影响。
因此云顶若是能捕捉到日韩两个市场的中国游客收入，可弥补新加坡业务的疲软。
云顶新加坡在韩国济州岛的综合度假胜地项目，预计將在2017年第4季试营业。
中国游客是推动韩国赌场生意的主要因素，韩国计划在2020年前，把每年到访的中国游客人数增加到1000万人。
星展研究认为，云顶新加坡的疲软盈利已快见底，建议投资者买入，目標价为0.91新元。
它的报告指出，云顶新加坡的盈利可能於2017財政年復甦，「在艰难的两年后，现在是投资的好时机，可入股一家处於两家公司垄断行业、赚取现金的企业。」
它预计贵宾赌客的数量於今年见底，明年可能取得3％的增长；此外，过去一年云顶新加坡给赌客的信用政策更加有选择性和更保守，坏债的情况应该会好转。
