主题为《加速经济成长、確保財政谨慎、提升人民福祉》的2017年財政预算案，即將在本周五（21日）登场。
隨著传言明年或闪电大选，一些市场人士揣测即將出炉的预算案会是「大选预算案」，期待政府在预算案中派发「糖果」。
然而，达证券分析员表示，2017年財政预算案將是一个务实的预算案，將著重于促进经济成长，迈向先进经济体的目標前进，同时也会確保財政纪律和提升国人福祉。
该分析员补充说，隨著外需和令吉匯率皆疲软，政府要达到以上目標深具挑战，若再派「糖果」取悦国民，挑战更大。
提高拨款刺激经济
2017年財政预算案的重点是刺激国內需求，以及舒缓低收入群（B40）和中等收入群（M40）面对生活成本高昂的压力。因此，达证券分析员预计，政府將通过財政措施和奖掖，刺激国內经济活动，提振消费和私人投资。
该分析员预期，2017年財政预算案將把拨款提高至2610亿令吉，相比去年的2560亿令吉，增加约2%。其中的约82%或2150亿令吉预计为营运开销，剩余的470亿令吉则是净发展开销。
他指出，儘管政府提高了拨款总额，但是国家的財政赤字预计可在2017年降至3%，相比2016年的3.1%（预估），这归功于推行消费税，以及內陆税收局简化缴税方式，扩大政府的收入基础。
此外，达证券分析员指出，倘若大宗商品价格，尤其是国际原油价格强劲回弹，並企稳至明年，政府的石油相关收入將相当可观。
他指出，国家石油公司在2008年为政府收入贡献725亿令吉，但自原油价格重挫后，来自国家石油公司的贡献持续下降。国家石油公司净利大跌，导致它贡献给政府的股息从原本的300亿令吉，在2016年大幅缩水至160亿令吉。
缓衝空间有限
国家石油的贡献大幅减少，所幸政府实施消费税，及时填补收入锐减的空缺；但是，分析员坦言，如果我国的营运开销持续增加，大马的缓衝空间已经所剩无几，若再遇上另一次的经济危机，相信將遭受严重的衝击。
在过去10年的初期，大马的营运开销佔总开销的79.7%，但在2014年该比重急升到84.8%。根据2015年財政预算案，营运开销佔总开销的81.1%，但实际比重保持在84.2%。至于2016年財政预算案，该比重预估將降至82%；惟，2016年上半年数据显示，该比重仍高企在85%。
6措施 减轻高昂生活成本
紧接下来，隨著全球经济成长预期放缓，以及大宗商品价格如国际原油价格依然低迷，政府又致力降低赤字，同时不调高富人税的情况下，財政预算案难以宣布令人振奋的措施。
分析员指出，2016年財政预算案修整的税务，已经导致不少富人对28%的高税率不满。因此，该分析员预测2017年財政预算案所实施的措施，將会是协助国民应对高生活成本的衝击。
奖掖税务减免
对此，达证券分析员给出一些可以减轻生活成本高昂的建议，如：
1.继续给予B40低收入群针对性的奖掖措施，以舒缓生活成本上涨对他们的影响。这包括將各类別的一马援助金（BR1M）提高50令吉，至450令吉到1100令吉不等。
2.年收入10万令吉或以下的纳税人，享有特別扣税2000令吉。
3.重新推出宽频用户享有500令吉的税务减免。
4.应缴税收入低于3万5000令吉的纳税人，享有税务回扣额从400令吉，提高至500令吉。
5.对年收入10万令吉或更低的人士，首3年的房屋贷款利息，每年可享有高达1万令吉税务减免。
6.继续推行「我的第一房屋首期基金计划」
（MyDeposit）计划，以及购买50万令吉以下房屋的首购者，可豁免50%印花税。
整体而言，政府的2017年財政预算案可形容为走钢索，因为要严守財政纪律之余，还要確保拥有足够的公共开销来支撑经济成长，而且目前经济环境低迷不振，包括消费者信心不乐观、外部因素不稳定、大宗商品价格和令吉皆疲软。
因此，分析员强调，2017年財政预算案重点將是持续提振內部需求、改善基础建设网络、以及资助中低收入群体。
同时，该分析员预计政府也会推出合適的措施，推动经济增长，惟相关措施相信不足以刺激股市和上市公司的盈利。
马股料遭冷待
除此之外，达证券分析员表示，根据以往的记录，富时大马综合指数通常在预算案出炉前的2週將出现涨潮，但预算案之后，涨势將消退。
该分析员举例说，过去19年，综指在预算案前两週会出现涨潮的机率高达78.9%，平均涨幅为2.8%。但在预算案公佈后2週则会出现回调的机率为57.9%，而平均跌幅为3.6%。
「从总平均回酬来看，综指在预算案出炉后的首2个月倾向于跑输大市，然后会在年杪或新年出现涨潮。」
该分析员指出，按2017年预测本益比15.8倍计算，他维持综指2016年杪达到1705点的目標。
此外，他补充说，美国升息和美国总统选举的影响，使市场的波动进一步升温，预计我国股市的上升空间也受限，因为目前外资在大马资本市场的持股率已处在高水平。
建材消费领域大贏家
另一方面，针对可以从预算案受惠的领域，分析员认为，建筑、建筑材料和消费领域將是潜在贏家。
「数十亿令吉的基础建设项目，將確保建筑和建筑材料领域的长期盈利能见度，而消费相关领域则將受惠于政府派发给中低收入群的援助金和提升他们可支配收入的措施。」
该分析员对產业领域抱持「中和」的看法，因为预计政府不会推出降温措施，相反的，他预期政府会推出协助非高收入群（non-T20）拥有房屋的措施。
同时，他认为，政府不会调涨啤酒税，因为我国的啤酒税是全球最高之一，而且进一步调涨税率，將刺激走私酒的需求。
同样的，他预计是次的预算案不会调高烟草税。在过去，烟草税的调涨可以在预算案以外的范围进行。
各別股项方面，分析员预计可从2017財政预算案直接和间接受惠的股项，包括金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）、星狮控股（F&N，3689，主板消费股）和雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）。
他给予金务大和巴迪尼控股「买进」投资评级，目標价分別是5.58令吉和4令吉；但是，他建议「守住」全利资源和雀巢，目標价分別是4.91令吉和88.16令吉，同时建议「沽售」星狮控股，目標价为25.62令吉。
可达財政目標 但前路崎嶇
在经济方面，达证券分析员认为，大马政府可实现2016年的財政目標，但前路依然崎嶇。
「我们有信心政府可以在今年实现3.1%的財政赤字目標，部份原因是国际原油价格逐渐回升。国际原油价格自今年1月中旬触及每桶27.79美元新低水平后，已逐渐復甦。」
分析员估计，油价每回升1美元，大马政府的收入將增加3亿令吉。
今年以来，布伦特原油平均价格位于每桶43美元，高于2016年修整预算案所假设的每桶30美元至35美元。
该分析员预测，2016全年原油平均价格为每桶45美元。按此计算，政府的收入將额外增加30亿令吉至45亿令吉。
財赤或降至360亿
「假设其他因素维持不变，我们的財政赤字將从386亿令吉，降至340亿令吉到360亿令吉，或相等于占国內生產总值（GDP）约2.9%到3.0%，低于政府设定的3.1%目標。」
同时，政府的財政改革措施，如消费税和合理化津贴，都有助于压制財政赤字。
此外，经济多元化也促使大马减少依赖石油相关收入。分析员称，2016年石油相关收入占政府总收入比重，预计將减低至14.6%，相比2011年和2009年的35.8%和41.3%。
分析员补充说，今年上半年，政府的消费税收入达172亿令吉，佔2016年目標390亿令吉的44%。
至于政府在今年上半年的总收入，虽然按年跌9.8%，至963亿令吉，是自2013年以来的新低水平，归因较低的企业和个人所得税收；但是，该分析员相信，政府的总收入將在下半年迎头赶上，並实现其3.1%的財政赤字目標。
对此，他解释说，政府在下半年预期將获得国家石油公司贡献的100亿令吉股息，因为年初至今国家石油只支付60亿令吉的股息。
另外，政府也將从重新分配900兆赫（Mhz）和1800兆赫的电讯频谱中，收取27亿令吉费用，这笔钱將列为额外的非税务收入。
整体而言，分析员预计2016年的政府总收入预计介于2136亿令吉至2179亿令吉，而净发展开销总额则预估介于442亿令吉至452亿令吉。
展望前景，政府目前保持原油价格在每桶30美元的预测，並预计油价在2018年之前不会超过每桶60美元大关。此外，国家石油公司预料將在2017年派发较少的股息给政府，即160亿令吉，与2016年持平，但这数额低于2015年和2014年的260亿令吉及290亿令吉。
总而言之，分析员表示，假设政府取得更高的非石油收入，预计大马2017年的总收入为2250亿令吉，按年增加3%。
