地价飙升中国地产商或成“堕落天使”
信用评级公司表示，中国房地產开发商经歷了价格飆升下的大肆举债买地之后，面临著债券评级降为垃圾级別的风险。
標普称，开发商正日益暴露在房地產市场回调的风险之下，该公司给予4家房地產公司最低的投资级评级，其中2家展望为负面。穆迪给予5家房地產公司以类似评级，其中4家展望为负面。
《彭博》违约风险模型显示，中国107家市值超过10亿美元的上市房企发债主体中，仅37家拥有投资级评级。
標普驻香港分析师黄善蒂（Cindy Huang）认为，目前债券投资者面临的关键风险是地价，竞爭的加剧使得地价上涨太快，可能压缩地產企业利润率並推高他们的槓桿水平。標普在6月19日报告中强调了失去投资级评级的「墮落天使」（fallenangel）风险。
资產负债表承压
根据法国外贸银行对中国前3000家上市公司的分析，隨著房地產热潮的兴起，中国房地產开发商的债务股本比自2008年来翻了一番，31%的开发商息税折旧摊销前利润低於利息费用。在楼市上涨势头减弱之际，房地產商正以更高的价格买入更多土地，对资產负债表形成了压力。
穆迪与標普均给予远洋集团和保利地產投资级评级与负面展望。跟踪股价表现、债务与现金流等指標的彭博模型显示，他们有著与介於投资级和垃圾级之间的发行主体一样的特征。该模型不像债券信用评级那样，对股东支持、监管或未来盈利等因素作假设。
根据该模型，远洋集团未来12个月里有0.67%的逾期兑付可能。保利地產为0.56%。彭博匯总的数据显示，在2015年末，远洋集团凈债务与息税摊销折旧前利润（EBITDA）之比，由3年前的2.9倍，升到了5.5倍。
远洋集团投资者关係部不予置评，保利地產未立即回覆寻求置评的电邮。
据《財新网》周二报道，融创中国主席孙宏斌表示，地价这么贵是不可持续的。该公司已在全国范围內暂停申请拿地，一线城市土地太贵造成公司拿不到地。
中国没有公佈官方的土地出让价格，不过上月中央政府发布评述称，各地政府需要遏制投机。根据苏州市国土资源局，在当地政府举行的建设用地使用权网上掛牌出让中，两块土地的竞价超出了当地政府设定的最高限价，导致终止土地出让。
市场降温跡象已经出现。穆迪在6月27日报告里写道，面对一二线城市有选择的监管收紧，预计截至2017年5月的12个月里，全国住宅销售增速將从32%，降至个位数百分比。
报告称，深圳与上海房价上涨速度在5月份放缓。
