外汇市场异常对金融稳定威胁日增
发布时间：2026-02-22
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国际清算银行（BIS）周三表示，美元长达2年的涨势，导致以美元为基础的利率市场出现扭曲，对金融稳定的威胁日益增大。
BIS经济顾问兼研究主管申鉉松表示，拋补利率平价（covered interest parity，CIP）的崩跌以及由此所导致的交叉货幣基准利差（cross-currency basis rates）收紧，可能对全球金融体系產生负面影响。
总部设在瑞士的BIS被作为主要央行的一个论坛。
申鉉松在华盛顿举行的世界银行大会上说，「尽管从外面看似乎风平浪静，但表面之下却形势紧绷。」
「似乎是金融这根尾巴在摇实体经济这条狗，情况不应如此。这其中传递出来的重要信息就是，市场异常的加剧与美元升值有关。」
抵补利率平价理论认为，外匯交易隱含利率应与市场利率一致，两者之间无套利机会。
但目前外匯掉期隱含的美元利率高于伦敦银行间拆放款利率（Libor），意味著在外匯掉期市场借入美元支付的利率要高于公开市场。欧元和瑞郎的差值比较明显，日圆尤其大。
申鉉松称，美元信贷环境收紧，挤压美元信贷廉价且充足的几年內积累的美元债务，就表现为抵补利率平价被打破。
