【股海扬帆】产品覆盖天上地下忠旺沿升轨运行
今年基本金属股可说是多事之秋，先是遇上美国总统特朗普玩针对，向入口钢材征收特别关税，导致两只钢铁股鞍钢(00347)及马钢(00323)在今年2月初至3月底，分别录得26.3%及32.2%跌幅。即使如此，笔者过去已多次强调对贸易战毫不畏惧。事实上，鞍钢及马钢首季纯利分别增长48.7%及57%，而两者现价相对预测市盈率(P/E)仅7.8倍及5.2倍，实在没有值得顾虑的地方。
钢铁股被针对后就轮到铝业股，特朗普以制裁理由封杀俄铝(00486)，导致其股价在消息公布后至今下挫超过60%。上述股份股价短期受到影响，主要受人为因素影响最大，如撇除这点来看，企业及行业的基本因素层面仍然向好。笔者上周到天津实地考察另一家铝业股中国忠旺(01333)，该厂设有两条生产线，首条产能60万吨的生产线已投产，第二条产能120万吨的生产线正进行调试，预计明年下半年投产。
铝合金产品应用广泛
第一条生产线主要生产以硬铝合金为主的中厚板及带材，投产初期以生产高质量通用产品为主，应用于交通运输如卡车顶棚、房车外板蒙皮、超大规格船用板、大型油罐车及高铁用铝板等。相关产品现正进行多项高端产品认证程序，并已取得多个行业的权威认证，例如Nadcap航空认证与五大船级社认证，包括挪威船级社、日本船级社、美国船级社、中国船级社及英国劳氏船级认证等。
据了解，忠旺天津厂房于过去两年先后创下多个纪录，包括4300mm超宽大规格板材及2670mm宽铸锭等，分别刷新亚洲及中国纪录。就现场所见，忠旺的明星级产品铝合金模板可广泛应用于大型房地产项目及城市设施工程项目，铝合金模板的特色为轻便安全兼可重复使用。目前中粮的北京项目、碧桂园(02007)的深圳大亚湾项目与句容项目、恒大(03333)的天津项目及万科(02202)的合肥项目，均已采用忠旺的铝合金模板。
忠旺产品除了供应房地产建筑项目外，天津厂房内亦放置了全铝车身的车架，主要供应奇瑞新能源纯电动汽车“eQ”系列独家全铝车身骨架。至于比亚迪(01211)电动大巴的骨架大部件，以及标准动车组“复兴号”整车车体的铝材部件，同样由忠旺供应。从上述发展可见，忠旺的产品已全方位覆盖天上地下。
股价跑赢大市及同业
忠旺近年积极向外进行并购，去年笔者有幸到德国，实地考察忠旺购入约99.72%股权的铝型材公司乌纳铝业(ALUnna)。乌铝主要业务包括铸造车间、挤压车间、拉拨车间及热处理系统。产品主要用于航空航天领域，当中包括输送馆及结构管，例如是直升机起落架与空气分离设备。除此之外，其铝制品亦可应用于汽车、自行车、摩托车、电力设备以及机械工程与国防等。
截至今年3月底止，忠旺首季纯利增长4.5%至5.35亿元人民币，折合每股盈利0.12元。按此推算，今年全年每股盈利约0.482元，以今日收市价4.53元计，预测P/E约9.4倍。从去年10月笔者于欧洲考察后至今，忠旺股价累积升幅约13%，较同期恒指升幅9.3%高出3.7个百分点；同一时段内，同业中铝(02600)股价下挫38.2%，忠旺跑赢中铝51.2个百分点。目前忠旺正沿上升通道运行，如能突破4月11日高位4.86元，后市将迎来新一波升浪。
陈景扬
作者为证监会持牌人士，主要从事资产管理，客户持有马钢；《股海扬帆》逢星期五于信报网站内刊登。
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