【EJFQ信析】新兴货币祸临头央行政策急转弯
港元汇价过去一周依然疲弱，在美市时段数度触及7.85弱方兑换保证，金管局早于周二已漏夜承接逾15亿港元沽盘，周三再分两次承接共94.99亿港元沽盘；周四美国交易时段又接19.63亿港元沽盘，3天合计总额逾130亿港元，意味周一(21日)本港银行体系结余将跌至1154.7亿元。
持续受压的货币又岂止港元？印尼的股汇债市同样出现抛售潮，印尼盾兑美元贬至2015年10月以来最低水平。该国周二公布贸赤达16亿美元，为2014年4月以来最高，远逊市场预期录得贸盈7亿美元，大大加剧了印尼盾的贬值压力。虽然印尼央行周四宣布调高7天期逆回购指标利率25点子，至4.5厘，属3年半以来首次加息，惟印尼盾未受提振，连止跌迹象也欠奉。
面对美国联储局将渐进加息、美债息抽升、油价走高及贸易关系紧张等多项利淡因素，新兴市场货币压力愈见沉重。年初迄今，印尼盾兑美元录得约4.6%跌幅；截至3月底，印尼外汇储备较1月减少了60亿美元，至1260亿美元，4月份再下降11亿美元。市场预期印尼央行将推出更多招数稳定汇价，不排除进一步加息的可能性，更估计印度和菲律宾会效法。
另一方面，巴西央行竟然在连续12次减息后，于周三(16日)出乎意料宣布维持主要利率不变，意味新兴国家的货币政策可能正在“急转弯”。
参考本报专栏“沿图论势”5月17日刊文，从12个月累计全球央行外储的每周变化可见，全球央行外储规模似乎已于今年3月初见顶。在联储局正式结束第三轮量宽后，2015年初至2017年上半年期间，美元表现强势，环球央行外汇储备则持续录得净流出，当时MSCI新兴市场股市指数亦显著受压。依目前情况看，在过去10周，有8周的12个月累计全球央行外储录得跌幅。由于全球央行外储很大比重由新兴市场的外储组成，当外储减少，某程度是反映新兴市场最近面对庞大资金流出压力。若美汇指数进一步走强，新兴国家及地区惟有继续以“燃烧外储”的招数抵御。
港股方面，恒指周五高开91点后，早段迅速掉头倒跌37点，见30904点全日低位，并下试100天线支持；午后跟随A股造好，曾攀升205点，高见31148点。恒指最终收报31047点，涨105点(0.34%)；大市成交额935.56亿元，上升股票占59%。
附【图】所见，恒指早前向上突破三角形顶部阻力线，更一度升越成交密集区顶，即31200点水平；不过，升势只维持一天便无以为继，恒指随后再度跌回成交密集区之内，显示突破走势尚未确认。
恒指连续3天挫至100天线附近(约30900点)才稍为喘定，短期支持介乎30800至30900点，即过去一个月恒指徘徊区顶部及100天线位置。技术而言，在恒指明确企稳31200点之前，预料仍处反复待变阶段。
信报投资研究部
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