修订版财案影响正面投资马股策略不变

首相兼財政部长拿督斯里纳吉在1月28日宣布，修订去年10月公佈的2016年財政预算案。分析员普遍认为，修订版財案在预期之內，大体上有助推动国家经济成长，因此，对这项財政预算案抱持正面看法，但对大马股市影响不大。有鑑于此，分析员也维持原有的投资策略。

油价跌跌不休，政府端出修订版財案形同及时雨。去年提出的2016財案，是根据油价每桶48美元计算，如今油价已进一步下跌至每桶30美元上下，政府称，只要油价不低于每桶20美元，国家仍可达到3.1%赤字目標。除此之外，政府也决定下调国家2016年经济成长预测，介于4至4.5%。

分析员认为，纳吉提呈的修订版財案包含11项被视为利民政策，主要以提振国內消费情绪为主轴，消费因此备受关注。

此外，该修订版財案维持发展开销，因此，最大的贏家是建筑股类。相反，分析员认为，政府宣布重新分配频谱（Spectrum），电讯公司股价更因为这项措施，面临大跌的走势。不过，稍后也在频谱分配尘埃落定后回稳。

特定消费股利好

肯纳格研究分析员表示，2016年財案修订对马股整体的影响「中和」，因此维持马股年底1755点的预测。

但相信对特定的消费和建筑股有利，该投行首选的消费股是旧街场（OLDTOWN，5201，主板贸服股）；而建筑股的首选股是金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）。

另一方面，联昌国际投行分析员对于修订版財案对马股的影响，也保持「中和」看法，並维持2016年底1900点水平的预测。

整体而言，分析员仍维持既有投资策略。其中，建筑股、银行股和小型股依然是联昌国际投行的首选。

丰隆投行分析员则认为，修订版財案对国內生產总值，带来负面的影响，因此將国家经济成长预测从4.5%，下调至4.2%。

分析员称，降低国家经济成长预测，主要反映在政府较低的开销支出和国油公司（Petronas）的开支减少。

整体而言，分析员认为，该財案符合预期，解除宏观经济危机。

因此，给予消费股、烟酒类和建筑股正面的看法。同时，调低马股年底目標，从1820点，下调至1760点。

丰隆投行分析员表示，基于全球不利因素持续困扰市场，因此建议上半年避开大型股项，以减低市场动盪带来的风险。

此外，官联机构–Valuecap公司的预计將在上半年注资，扶持马股。而下半年的策略则须留意国行总裁更替、私人消费回温和外资重投马股怀抱。

首选金务大西港

整体而言，该分析员基于国內大型基建计划照跑和跨太平洋协议（TPPA）已签定，因此將金务大和西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）纳入首选名单。

肯纳格研究分析员称，政府降减僱员公积金缴纳额3%，以及月入8000令吉以下税务减至2000令吉，都是提振国內私人消费的措施。

因此，除了首选旧街场外，也给予皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）、子母牌炼奶（DLADY，3026，主板消费股）和健力士英格（GAB，3255，主板消费股）「超越大市」的投资评级。

联昌国际分析员则对政府降低僱员公积金的缴纳额表示惊喜。

该名分析员表示，政府释出一系列提振国內消费措施，將增加中低收入家庭的可支配收入，这对于恢復消费信心有利。

马投行分析员认为，政府的政策对消费领域有正面的影响，但维持该领域「中和」投资评级，同时看好以销售日常用品的消费股，包括雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）和永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）將因此受惠。

丰隆投行分析员认同政府提高中低家庭可支配收入，对消费股带来正面的影响。

另外，烟酒领域则预计將受惠于政府重新调整烟酒的销售管道。

不过，消费领域的利好，將只局限于日常用品，对于房產和汽车等大型採购的影响则相对非常渺小。

大型基建照跑　建筑领域最大贏家

政府保留大型基建发展项目的计划，並维持投入2150亿令吉于私人投资项目。

不受影响的发展项目包括巴生谷捷运、轻快铁新干线、泛婆罗高速大道、边佳兰炼油及综合石化发展（RAPID）和马新高铁等。

有鉴於此，分析员首选建筑股是金轮企业，同时也看好美德再也（MITRA，9571，主板建筑股）和睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑股）。

联昌国际分析员表示，虽然油价低迷，但修订版財案保留大型基础建设，符合分析员的预期。分析员表示，下半年市场將传出更多有利建筑股的的消息。

早前市场担忧，政府为了减少开支而展延或砍掉发展项目，导致部份建筑股价下跌，因此建议投资者进场。

其中预计將获得MRT2的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）被分析员列为首选的大型建筑股项；而中小型股类首选则是睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑股），因RAPID项目工程得利。

订单料创新高

马投行分析员看好建筑领域的订单將在今年创新高纪录，並看好该领域。

首选股是金务大和双威建筑集团（SUNCON，5263，主板建筑股）。

丰隆投行分析员则认为，修定財案解除市场对政府减少基础设施开支的忧虑。

因此，金务大（4.85令吉）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）（3.86令吉）、易健达（EDGENTA，1368，主板贸服股）（4.23令吉）、美德再也（MITRA，9571，主板建筑股）（1.95令吉）和双威建筑集团（SUNCON，5263，主板建筑股）（1.59令吉）是该分析员首选的建筑股。

重新分配频谱　电讯股存不確定因素

肯纳格分析员认为，政府为改善来自电讯股的税收，而宣布將在重新分配频谱。这消息却为市场增添不確定性，担心重新分配频谱造价高昂，导致电讯股应声下滑。

「我们认为马电讯（TM，4863，主板贸服股）和亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）影响较低，主要是前者依赖固线电话，而后者的海外业务贡献较大，可抵消国內的不利因素。」

但在大马通讯及多媒澄清不会重新招標，仅作出重新分配的言论后，4家公司也陆续被通知，所分配到的频谱解除了这一场风波。无论如何，明讯和天地通（Celcom）失去部份900兆赫频谱的风险。明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）（95亿5000万令吉）、亚通（99亿4000万令吉）和数码网络（DIGI，6947，主板基建股）（41亿1000万令吉）都必须拨出资金，以应付频谱分配。

有鑑於此，分析员对予明讯、亚通、和明讯的目標价，分別下修19%、17.6%。马投行分析员暂时维持电讯领域的评级。

提振旅游　航空领域受惠

另一边厢，隨著政府实施特定国家网上签证（e-Visa）以及开放中国游客免签证，因此，旅游领域也备受分析员看好。

对于中国游客增加，马投行分析员相当乐观。分析员预测，云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）和云顶（GENTING，3182，主板贸服股）將直接受惠，因此给予「买进」投资评级。

联昌国际分析员则指出，航空领域是其中最大受益单位，分別2家国內航空公司–亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和亚航X（AAX，5238，主板贸服股）和新马航的中国乘客佔其机位比例颇高。

亚洲航空拥有28%、亚航拥有22%和新马航则有15%的份额。

同时，隨著更多的中国旅客入境我国，大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）料也是其中的受惠单位。

油价下半年料反弹　累积油气股

另外，隨著俄罗斯主动和石油输出国组织（OPEC）洽谈减低石油產量，因此不排除国际油价，將在下半年反弹至每桶50美元的水平。肯纳格分析员建议，投资者可开始累积估价廉宜的油气股项。

特別深受国际油价影响的油气股，包括沙布拉肯查纳石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）、环境海事资源（ALAM，5115，主板贸服股）、柏力赛石油（PERISAI，0047，主板贸服股）和沿海工程（COASTAL，5071，主板工业股）。

另一方面，国家银行（BNM）为了確保国內的金融系统拥有足够的流动资金，于上个月把银行的法定储备金（Statutory Reserve Requirement），从4%降低0.5%至3.5%。

肯纳格分析员看好此举將对提供股东收益股类有利，包括柏威年房產信托（PAVREIT，5212，主板房產信托股）、双威房地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托股）以及成功多多（BJTOTO，1562，主板贸服股）。