美升息推高公债收益大马产托目标价下调
Midf研究经济学家预测美联储將在12月中旬，宣布调高基准利率25个基点，这预料將使大马政府公债的收益率提升，因为面对潜在的资金外流。
有鉴于此，Midf研究分析员將公债收益率的预测，从原本的4.20%，调高至4.45%，並下调他所追踪的6只產业信託的目標价，下调幅度介于1.9%至2.5%。
怡保花园衝击最小
该分析员说，从过往的记录来看，怡保花园房產信託（IGBREIT，5227）受公债收益率波动的影响最小，因为它与公债收益率的相互关係最低，即-0.041。
「因此，我们有理由相信怡保花园房產信託的股价，因为公债收益率提高而受到的衝击程度將是最小的。所以，其目標价仅被下修1.9%，至1.53令吉，原本的目標价是1.56令吉。」
该分析员补充说，怡保花园房產信託较高的盈利成长可提供更高的回酬率。值得注意的是，怡保花园房產信託2014財政年的核心净收入按年成长12.4%，至2亿3300万令吉，是所有產业信託中最大的成长率。
此外，他表示，柏威年房產信託（PAVREIT，5212）和双威房地產投资信託（SUNREIT，5176）的目標价，分別被下修2.5%，至1.53令吉和1.58令吉，是下修幅度最高的房產信託。
另外，雅饰房地產（AXREIT，5106）和嘉德大马房地產（CMMT，5180）的目標价格则分別被调低2.4%，至1.66令吉和1.62令吉。而KLCC產业信託（KLCC，5235SS）的目標价也被下调2.1%，至7.44令吉。
与此同时，Midf研究分析员表示，美联储升息的不確定性，预计將导致明年的大马公债收益率更为波动。
公债收益波幅加剧
「隨著美联储升息举措不明朗，10年期公债收益率在今年下半年与上半年相比，较为波动。今年下半年，10年期公债收益率的標准差（SD）增加10%，至0.124（相比2015上半年的0.113）。因此，我们相信，2016年的波动將加剧，因为市场对美联储升息预期仍存分歧的看法。」
另一方面，针对房產信託领域今年第3季的业绩表现，Midf研究分析员指出，他们所追踪的6只房產信託股当中，怡保花园房產信託和KLCC產业信託的盈利表现超出预期。
「由于实施成本削减措施，怡保花园房產信託的公用设施花费按年减少8.7%，使其营运开销低于预期。同时，KLCC產业信託的盈利居冠，主要因为低于预期的税率和少数股东权益（minority interests）所致。」
该分析员称，其余4只產业信託的盈利表现则符合预期，即雅饰房地產、嘉德大马房地產信託、柏威年房產信託和双威房地產投资信託。
整体產託展望中和整体而言，该分析员维持房產信託领域「中和」投资评级，首选为怡保花园房產信託和嘉德大马房地產。前者主要是因为（一）营运效率改善，这可以从它今年首9个月的净產业收入赚幅提高至71%（去年同期为69%）印证；（二）正面的租金收入前景，目前谷中城和The Gardens商场的租金仍低于吉隆坡市中心的商场；以及（三）具吸引力的净股息收益率，即6%。
同时，分析员看好嘉德大马则是因为其东海岸广场（East Coast Mall）的租金前景正面，以及一旦捷运项目完成后，其金河广场的出租率预计將从2017年开始復甦，同时该房產信託也拥有6%具吸引力的净股息收益率。
