预算案料利民建筑消费大赢家

在2016財政年预算案来临之际，市场人士普遍认为，预算案整体上对建筑领域是正面的。

同时，政府去年所倡导的「人民经济」料將在今年延续下去。市场预计政府將採取一系列的方案，其中包括扩大派发一马援助金额和增加受惠人士，减低个人所得税税率来增加家庭的可支配收入，以达到刺激国內消费情绪的目的。因此，市场人士看好消费领域明年的前景。

与此同时，大马经济受到国际原油价格暴跌影响政府收入，连带令吉也一起挫跌。再加上今年国內政治局势不稳定及一马发展公司丑闻困扰多时，导致我国风不调，雨不顺，因而外资谈「马」色变，资金大量撤走。

政府不得不积极从旅游业下手，以试图抵销不利影响。这包括放宽中国游客来马的条件、改善国內知名景点的设施和交通接驳服务等。分析员预期预算案將有带动我国旅游业和医疗旅游服务相关业务的措施。

另一方面，对于政府將检討最低薪金制度，並有意將之提高至1200令吉和进一步增加天然气的费用，分析员认为，由于国內经济不景，增加业者的负担是雪上加霜的举止。特別是依赖大量劳动力的生產商，包括手套厂商和半导体工业料將面临盈利下滑的风险。

至于国內產业前景料继续唱淡，分析员认为，明年的预算案主要惠及首次购屋者，特別是想要买房屋的年轻家庭將受到政府的关照。

政府或祭出新打房措施

建筑领域备受看好將受惠于2016財政预算案，因为它们將从政府颁布的基建项目中受惠。虽然如此，分析员称，由於多数的工程早前已公佈，因此大多数利好消息已经反映在个別股项上。

达证券分析员表示，基于他所跟踪的建筑股项都有產业业务，在產业市场唱淡下加上令吉和原油价格双双下滑衝击市场的消费情绪。因此即使明年预算案的主要受惠者將是建筑。

由於大部份利好消息已反映在个別股项，他仍维持建筑领域「中和」的投资评级。

他补充说，在政府推出的多项发展开销下，建筑领域將直接受惠。然而，大多数的大型基础建设计划早已在2015財政预算案宣布。

它们包括新街场─淡江高架大道（SUKE）、西海岸大道（WCE）、白沙罗-莎阿南大道（DASH）、东巴生谷大道（EKVE）、士拉央至布城的捷 运、第三轻快铁、泛婆罗洲大道以及冷岳河第二滤水站（Langat2）。除此之外，政府也拨款总计达45亿令吉以提升乡区的设备和基本设施。

马新捷运將提早落实

分析员预计，有些工程在2016財政预算案中將有所更动。隨著怡保至巴东勿剎路线双轨火车在今年启动，延宕多时的金马士至新山，全程约200公里的双轨电动火车计划或將看到曙光。

另外，分析员认为，备受看好列入2016財政预算案的马新捷运系统（RTS）將比造价昂贵和工程技术复杂的马新高铁（HSR）更有机会提早落实。

此外，早前金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）宣布，通过SRS財团成为檳城交通大蓝图（PTMP）的工程执行伙伴，不过在轻快铁 （LRT）准证和徵用土地等因素目前仍悬而未决。而隨著双威城市的快捷巴士（BRT）成功，政府也有意將该系统发展拓展至其他城市的计划列入明年的预算案 內。

隨著敦拉萨国际贸易中心（TRX）的房產发展已经颁发，因此大马城（Bandar Malaysia）的最终定案也预计在今年10月份正式完成。

另外，至于建筑领域，分析员认为，政府为了改善东海岸和东马包括砂拉越和沙巴的道路连接性，將颁布一系列的建设高速大道和公路的发展项目；而对于製造领域，分析员期望政府將重视中小型企业多面临令吉匯率贬值，和消费税影响並给予协助。

分析员认为，政府將在明年推出新的打房措施。主要是早前的一系列措施已经凑效，成功放缓和大马房產价格的上升趋势。今年首季的大马房价指数 （HPI）按年仅上扬4.1%，是2009年首季以来最慢的增速。按季来看，今年房价指数下滑1.8%，也是自2009年首见。虽然如此，分析员表示，他 认为打房措施將依旧存在。

为了响应政府为中下收入阶层建立可负担房屋的目標，分析员预计华阳（HUAYANG，5062，主板產业股）和建乐集团（SNTORIA，5213，主板產业股）將从中受惠。

分析员认为，政府实施的措施將鼓励更多的私人领域参与可负担房屋计划，特別是拥有大量地库的发展商，將和政府合作为市场提供可负担房子。分析员钦点 的公司包括，实达集团（SPSETIA，8664，主板產业股）、马星集团（MAHSING，8583，主板產业股）、怡保工程（IJM，3336，主板 建筑股）、森那美（SIME，4197，主板贸服股）、UEM阳光（UEMS，5148，主板產业股）和双威（SUNWAY，5211，主板產业股），主 要是上述公司拥有大量的地库，加上与政府缔结合作关係是双贏局面。

无论如何，2016財政预算的重点主要惠及首次购屋族为主。在银行借贷紧缩和宏观经济前景不乐观下，分析员维持產业领域「中和」的投资评级。

分析员给予建筑领域和產业领域「中和」的投资评级；而消费领域则维持「跑输大市」的投资评级；字票和赌场领域则维持在「跑贏大市」的投资评级。

利民政策提振消费情绪

分析员预测，在一系列的利民政策推出后，料將提振消费情绪。因此消费领域將是2016年財政预算案的潜在贏家。特別在消费税在4月1日上路后，消费领域饱受消费税的衝击，並导致市场消费情绪低落。

因此，通过政府各项增加人民可支配收入的政策，料將提振市场消费情绪和需求。特別是食用消费品（Staple Goods）的需求將因此受惠。

丰隆投行分析员相信，消费领域將是2016年財政预算案的主要受惠领域。消费者在受到消费税的在衝击后，政府料採取提高家庭可支配收入的措施，以提 振消费信心。2015年次季消费情绪指数录得71.7点，距离歷史新低的2008年消费情绪指数为70.5点，相差1.2点。有鑑於此，分析员认为消费情 绪將反弹。以新加坡和日本为例，当地在实施消费税后，其消费信心在经歷连续2个季度下滑后出现反弹。自4月1日以来，我国开始实施消费税已有6个月之久， 因此，分析员相信本地消费信心反弹近在咫尺。

该分析员预计2016財政年预算案的重点將著重在降低生活成本，分析员计算，通过一系列的的措施將增加家庭的可支配收入料將高达53亿令吉。分析员称，假设消费税收入超过预订的每年320亿令吉，政府將宣布更多有利于中低和低收入阶层的好消息。

而达证券分析员透露，政府颁发辅助金给中低收入家庭，对消费股有利，潜在受惠的公司包括如全利资源（QL，7084，主板消费股）、雀巢 （NESTLE，4707，主板消费股）、永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）和安利控股（AMWAY，6351，主板贸服股）。同时，维持消费 领域「跑输大市」的投资评级。

而丰隆投行分析员看好雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）、永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）和旧街场 （OLDTOWN，5201，主板贸服股）將是潜在的贏家，並分別给予雀巢和永旺集团「守住」的投资评级，而给予旧街场「买进」的投资评级，目標价分別为 69.59令吉、2.99令吉和1.53令吉。

推广旅游业　料不加罪恶税

达证券分析员认为，医疗旅游將吸引政府的注意力，並有意將之列入明年的预算案。基于令吉下滑，尤其是令吉兑新元和印尼盾都呈跌，分析员认为，这是政府绝佳的机会推广大马发展成为医疗旅游的中心。

保健领域方面，达证券认为，柔佛医药保健將受惠于旗下医院通过JCI医院评审调查程序指南，比较柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）旗下 有4家医院获得JCI医院评审调查程序指南的认可，IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）仅有2家医院获得该项认可。

有「绿色工业」之称的旅游业，也是贡献大马经济成长重要的领域。因此，分析员认为政府將持续在国际推广大马旅游业。

政府除了拨出800万令吉作为宣传，並將该笔资金用在东盟国际、中国和印度。同时，政府为了积极吸引中国游客，也开放中国游客团入境將享有免签证的待遇，期限將在今年10月1日开始，直到明年3月31日。

与此同时，政府也耗资11亿令吉重新粉饰著名旅游景点，包括国家博物馆、国家英雄纪念碑和吉隆坡湖滨公园並加强吉隆坡中环广场（KL Sentral）的接驳服务。

此外，政府也展开一项总值达45亿令吉迪沙鲁海岸度假胜地（Desaru Coast Destination Resort）计划，该发展涵盖酒店、水上主题乐园、度假屋及购物区。

有鑑於此，分析员预计，明年的財政预算案將会更多有利于旅游业发展的利好，这包括在签证上採取更加宽鬆的制度和积极地宣传我国的旅游热点。

航空、酒商受看好

分析员认为，航空领域和酒店將因为政府协助我国旅游业发展而受惠，其中亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）、亚航 X（AAX，5238，主板贸服股）、大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）、永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）、健力士英格 （GAB，3255，主板消费股）和皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）是备受分析员所看好的。

另一方面，丰隆投行分析员预料，罪恶税即烟草和酒精类料不会提高。主要是政府刚在去年调高烟草税及消费税的实施，合法和走私香烟的价格也起价。

根据市场调查，非法香烟佔我国32.85的市场，隨著合法香烟价格大幅提高，导致销量减少。因此分析员不认为政府调高烟草税。丰隆投行维持英美烟草（BAT，4162，主板消费股）「守住」的投资评级，目標价为65.64令吉。

我国酒类徵税在全球排名第3高，只在挪威和新加坡之后。分析员认为，政府也不会调高该项的课税。起因来自，关税局在2013年针对酒商採取新的课税方法，这项新措施为场酒厂带来混餚。

博彩税料不提高

在还未釐清之前，分析员相信，明年的预算案不会有提高酒类税收的计划。因此，分析员维持健力士英格（GAB，3255，主板消费股）和CAB机构（CAB，7174，主板消费股）「守住」的投资评级，目標价分別为为13.92令吉和13.07令吉。

至于赌场和字票方面，分析员认为政府料不会提高博彩税。

主要是博彩公司包括云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）和成功多多（BJTOTO，1562，主板贸服股）在消费税实施后自行吸纳成本，因 此目前尚未恢復元气，加上政府课税也属亚洲之冠。在经过达证券分析员分析后，政府调高1%的赌场税务，云顶大马在2017財政年的盈利將减少2.6%；而 调高字票税务达1%，將导致成功多多的盈利下挫6%。

总而言之，该分析员维持云顶（GENTING，3182，主板贸服股）「买进」的投资评级；云顶大马和成功多多则获得「守住」的投资评级。而对该领 域维持「超越大市」的投资评级。而丰隆研究分析员也维持云顶「买进」投资评级，目標价为8.79令吉；同时，给予云顶大马和成功多多「守住」的投资评级， 目標价分別为3.86令吉和3.21令吉。

另外，为了进一步控制国家的营运成本，政府在继续採取取消油气津贴。首相署管理和履行单位（PEMANDU）早前建议，每半年每百万热能单位（MMBTU）d的天然气调涨6令吉，直到价格將根据市场价格浮动。

分析员认为，调高天然气价格將导致手套领域的赚幅减少。假设2016年每百万热能单位的天然气调涨幅度达3令吉，为了应对成本上涨，手套商將必须提高平均售价达1至1.4%，手套生產商的盈利將减少1.2至2%。

不但如此，最低薪金制度也將影响依赖劳力的行业，包括手套厂商的盈利表现將受到衝击。

假设员工公会成功將底薪调高至每月薪水至1200令吉，手套生產的平均售价调涨幅度介于2.9%至5.6%，並最终將减少生產商盈利幅度达4.15%至7.3%。不但如此，半导体工业也是最低薪金制的受害行业。