【EJFQ信析】汇价反映经济美元强势无改
美国联邦储备局周三(23日)发表5月议息会议纪录，内容提到多数官员都认为，如果美国经济表现符合预期，联储局可能适宜采取下一步行动，市场的解读是，该局刻意为下月加息埋下了伏笔。事实上，议息纪录发表后，联邦基金利率期货显示，交易员预计美国6月上调利率的概率已达100%。
加息无悬念，美元汇价持续呈强。美汇指数周三突破94关口，一度攀至94.188的今年高位。从技术走势分析，美汇指数目前已升抵94.2附近，即达本栏早前提及由去年高位回落后反弹38.2%黄金比率的位置(详见5月11日本栏)，若能够企稳这水平，或将出现新一轮升浪。
当然，美汇指数自2月份低位回升，至今累计上涨逾6%，升势无疑过急，且14天相对强弱指数(RSI)已超买多时，不排除短期在高位须先行整固，才会再向上寻顶。
说到美元前景，少不免会提起占美汇指数权重近六成的欧罗走势。
欧罗缺利好因素
从基本因素来看，踏入2018年，欧罗区经济增长有放缓迹象，通胀预期也明显降温，市场目前普遍估计欧洲央行(ECB)提前宣布退出量化宽松(QE)的美梦成空；由于美息趋升，美欧利差将持续扩阔，再加上意大利政局仍未明朗，种种不利因素势继续拖累欧罗表现。
IHS Markit周三公布，欧罗区5月综合采购经理指数(PMI)初值报54.1，不单低于市场预期的55，且是2016年11月以来的低位。相反，Markit同日公布的美国数据则显示，经季节性因素调整后，美国5月综合PMI由4月的54.9升至55.7，为近3个月最高。值得留意的是，欧美经济表现的差距，与两地货币汇率走势几近同步。
附【图】可见，欧罗区综合PMI减美国综合PMI的差额自本年1月份攀至近年高峰后回落，至5月份更挫至负值(即美国综合PMI高于欧罗区)，是去年1月份以来首次；与此同时，欧罗兑美元亦于1月份开始辗转下滑。
欧罗区缺乏新利好因素支撑，相反美国经济前景却持续向好，意味经济周期荣景尚未有结束的迹象，现阶段实在难以说服投资者相信美元短期内将见顶并掉头向下。因此，本栏维持对美元今年下半年持续强势的看法，投资者宜细心评估当中的危与机，尤其对新兴市场带来的潜在冲击。
港股方面，恒指周三大挫568点后，周四表现反复，全日于50天线(约30708点)附近争持，收报30760点，升94点(0.3%)；主板成交金额缩减至899亿元，上升股份占56%。技术上，恒指初步于20天线(约30685点)及50天线徘徊，下方约30550点为今年最大型的成交量密集区底部，预料将提供较强大承托力，未来只要守稳上述支持位，港股升势应可持续。
信报投资研究部
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