【EJFQ信析】外围风险叠加恒指乏力上冲
恒生指数周四急弹411点后，周五在不足220点间窄幅波动，高开80点后早段一度跌73点，随即掉头回升最多112点，见30581点的全日高位；午市后沽压重现，曾下滑105点，低见30363点，收报30492点，微升24点(0.08%)。主板成交额1207.13亿元，上升股份占46%。
全周计算，恒指跌95点(0.31%)，连续第三周回落。
周初恒指失守50天线及20天线，周三更挫至29964点，该水平既是三角形巩固形态顶部，亦接近成交密集区底线，发挥较佳的支持作用，但周五反弹力度已转弱，且明显受制于50天线(约30592点)。
恒指仍未摆脱2月开始、横行近3个月的长方形形态，即使失守3万点大关，估计长方形底部即29700至29800点会有一定承托力，该位也是200天线支持所在。目前，10天线和20天线交叠在30700点，成交密集区顶部位于31100点，将成恒指反弹的重大阻力。港股短线走势仍反复，须静待新消息出现才有突破的条件，预期后市将聚焦外围因素。
近月受意大利政局动荡和中美贸易战等消息影响，环球股市表现非常波动，从风险资产的价格变化：美国10年期国债债息由高位回调、日圆汇价造好和金价低位反弹等，反映5月下旬开始，投资者避险情绪已有升温迹象。
附【图】可见，参考由18种对风险胃纳变化较敏感之资产价格编制而成的指标，自5月22日的高位急速下滑，并且回落至近一年长方形徘徊区顶部位置，市场风险胃纳确实显著缩减；可是，随着意大利纷乱的政局渐见缓和，该指标再次上扬，如能重拾升势，显示风险胃纳承受能力提高，有利股市进一步造好。
不过，欧股资金流变化和环球贸易争端恶化似乎仍在拖后腿。
经美股ETF购买欧股的金额变化数据显示，资金自年初开始流出欧洲股市，而近数星期“走资”速度明显加快，截至上周三为止，净流出金额达到119亿美元，创2014年有纪录以来新高。
此外，中美贸易摩擦加剧之际，美国落实对“盟友”包括欧盟、加拿大和墨西哥征收钢铝关税，予人向主要经济体全面启动贸易战之感，相关国家已扬言报复，加拿大率先公布针对总值166亿加元的美国货征收关税反击，势对市场风险胃纳带来影响。
外围政经局势极不明朗，风险资产难免波动，港股短期能否向上突破，投资者不宜过分乐观。
信报投资研究部
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