内地5月固投零售远逊预期经济下行压力增
发布时间：2026-02-21
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内地经济数据逊预期，当中零售降至15年低，固投更创纪录新低，分析人士认为，需求端隐忧或在下半年出现，经济下行压力升温。
国家统计局公布，5月全国规模以上工业增加值按年增长6.8%，逊市场预期增7%，增速比上月回落0.2个百分点。首5个月则按年增长6.9%，符预期。
5月社会消费品零售总额按年增长8.5%，逊市场预期增9.6%，2003年6月以来最低。首5个月，社会消费品零售总额按年增9.5%，逊预期增9.7%。首5个月，全国固定资产投资按年增长6.1%，逊市场预期增7%。
招商证券认为，5月供需分离的情况进一步加重，固定资产投资与社会消费品零售增速，持续刷新下限，但需仔细观察这一现象。
光大证券指出，经济数据还是在预料中，从需求面来看，主要是投资下滑得较严重，因社会融资规模从年初就增长非常慢。往后看，由于整个社融收缩较厉害，因货币政策、金融监管都会对社融增长带来影响，可能对稳定经济增长带来不利影响，政策上有必要进行一定的调整。
西南证券称，经济将在需求放缓带动下下行，而近期社融显著放缓，将加大经济下行压力，下半年经济存在较大放缓风险。
摩根士丹利华鑫证券预计，下半年货币财政政策立场，在大方向不变的前提下会有所微调，虽然美国联储局持续收紧货币政策，对新兴市场造成一定的压力，但由于人民币汇率和国内通胀水平相对平稳，中性的货币政策，以及“去杠杆”的政策立场会继续延续。
