同大行“联手”反击体品股继续插
发布时间：2026-02-21
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内地体育用品股被沽空机构指造假，多只体育用品股发通告澄清，直指报告具误导性，相关股份普遍下跌，其中安踏体育开市挫近10%，收市跌4%，中国动向跑赢同业，收市升1%。不过，大行指，内地体育用品股边际利润高并非新鲜事，普遍维持对行业正面看法。
研究机构GMT Research日前发报告狙击内地体育用品行业，指九家来自福建的公司，自2005年起造假，质疑这些公司的盈利能力。
榜上有名的安踏、特步国际、361度及中国动向先后发出澄清通告，认为GMT的猜测并不准确，并具误导性，表明会保留采取法律行动的权利，其中安踏强烈否认报告中有关的猜测。
李宁在报告中被质疑，经常出乎预期的高现金流，收入及盈利能力或造假，并指在2011年，李宁库存管理差，需从分销商购回存货，掩饰公司现金流状况。李宁回应称，业绩报告已清楚显示财务状况。
至于大行亦加入护航，瑞信认为，报告纯属炒作，欠缺有力证据，对体育用品行业盈利较高的争议，是这些公司上市时已知悉的事情，并已在股价中反映。
大和资本认为，国际大型品牌在全球营运有较大营运开支，对盈利能力不及内地品牌并不感到意外，以安踏为例，因集团直接零售业务有较高边际利润贡献，故盈利能力较高。
大和又指，不能因福建曾出产假冒名牌的运动鞋，影响对整体行业的看法，维持整体行业“中性”评级。
此外，德意志指，安踏现金流管理手法温和，大部分属于银行存款息率亦合理，并认为集团现金流充裕，相信是为未来收购作准备，建议投资者关注安踏的零售销售增长。
