奥本海默基金称美股本轮牛市可能成为史上最长
发布时间：2026-02-22
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新浪美股讯 北京时间16日彭博报导，牛市不会因为时间长了就要寿终正寝，鉴于没有看到出现重大政策错误和严重经济波折的可能性，本轮牛市仍会延续。
这就是OppenheimerFunds Inc．首席投资官Krishna Memani最近论文的观点，文中详细论述了本轮美股牛市将持续到第九年的至少15个原因。过去一年的事件，包括让金融市场经历洗礼的欧元区国家的重要选举，显示政策而不是政治，将是破坏牛市的罪魁。
Krishna Memani
Memani认为，全球经济增长、全球贸易恶化的结束、以及美联储和欧洲央行都没有大幅度收紧货币政策的计划，将给股市带来支撑。
牛市会持续的其他原因还包括：
与债券相比，股票仍然便宜
Oppenheimer表示，尽管股市估值相对于历史来看显得昂贵，但与债券相比仍然便宜。标普500指数成份股的盈利收益率依然比美国国债收益率高出2个百分点以上。
股票回报率还没有出现“亢奋”迹象
根据上述论文，牛市通常在经历一段“持久显著”的长期跑赢债券的表现之后才会结束。没有迹象显示投资者对股票呈现亢奋状态，因为近期的长相对回报并不过高。
高收益率债券利差处于历史低位
据Oppenheimer指出，自1994年以来，投机级举债人债券的收益率相比政府债券之差低于平均水平的超过一半时间，企业的健康指标依然良好。
那什么是警告标志？
尽管Oppenheimer对于本轮牛市将继1990-2000的科技网络牛市后成为纪录最长的牛市抱持乐观态度，但其也表示正在监测四个可能预示牛市终结的
四个“预警”信号：
美国和欧洲通胀大幅度回升；
高收益率信贷利差的扩大；
美国10年期国债收益率下降；
美元兑新兴市场货币走强。
