温拓思:中国去杠杆还有很长路要走
发布时间：2026-02-21
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渣打集团(02888)首席执行官温拓思(Bill Winters)认为，中国的去杠杆还有很长的路要走。
温拓思早前参加上海陆家嘴论坛期间，被传媒问到如何对比金融危机与中国的现状时指出，不知道下一次危机会源起于哪个环节，但需要特别关注债务比较集中、对经济影响比较大的领域。如果在这些领域中企业杠杆率比较高，那么在面对经济困难时他们的反应可能就会过激，其反应程度超过经济下行本身对于其冲击的程度。
他表示，自上次金融危机爆发以来，无论在中国还是在全球各地，银行系统都得到大大的加强，因此当下一次信贷周期或者商业周期进入下行周期时，不太可能会通过银行体系将周期下行转化成危机。但他指出，中国政府一方面坚持聚焦于去杠杆，包括国企、民企和政府的去杠杆在过去几年都在坚决的进行；金融领域中包括理财产品和影子银行的透明度都在提高，这些都有助于降低负债水平。
温拓思建议，监管机构进一步加深对于风险积聚领域的研究，即经济的哪些领域积聚了比较高的负债和风险。如果一个经济体中的风险是比较均匀分布的话，就不太可能出现危机。如果一个领域的风险比较集中，那么这就可能成为经济中的薄弱环节。
另外，谈到渣打在中国市场的发展，温拓思表示，渣打长期以来一直认定中国会按照自己的节奏进行开放，渣打中国的所有战略布局也都是基于这一前提。他称，在此次中国之行中，非常明显地看到中国的监管机构和各级政府有意愿和外资银行保持密切沟通和协作，而渣打也期待可以获得更多的牌照和许可，以持续扩大其中国业务。
此外，他强调了关于中国企业“走出去”存在的相关风险，首先是政治风险，特别是在一些欠发达地区政治风险比较高；其次是运营风险，在一些更长期、技术复杂性更高的项目中，运营风险就比较突出。
