富瑞:天然气改革利好分销商润燃昆能最受惠
发布时间：2026-02-21
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富瑞发表报告，认为内地最新的天然气改革将惠及从事分销的燃气股。
国务院日前印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出确保国内快速增储上产，2020年底前天然气产量目标为2000亿立方米以上，供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力。富瑞表示，在蓝天保卫战的推动下，内地已形成庞大的煤改气市场，燃气市场的需求增长大过本土燃气产量，令燃气进口明显上升，占去总供应达四成三，带出能源安全关注以及定价压力问题，国务院是次推出措施确保未来供应，富瑞对2017年至2020年15%之燃气年复合需求增长率更具信心。
富瑞预期，在目前国策环境下，内地天然气价格将更合理化，亦鼓励下游兼并，处行业领先地位的燃气分销商有望快速抢占市场占有率。该行认为，华润燃气(01193)及昆仑能源(00135)将最能受惠政策。润燃凭着高质素的城市项目、充裕的自由现金流，以及与地方政府的良好关系，将有助公司扩大市占率；至于昆仑能源则在中石油的支持下，燃气供应方面的优势有利扩展下游业务，争取更多市占率。
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