【带眼识股】狙击成败在押股
沽空机构Bonitas Research近期颇为活跃，7月狙击浩沙国际(02200)，两个月后的今天再狙击中新控股(08207)。
Bonitas Research列出中新“六宗罪”，并予其“零”估值。“六宗罪”当中有三点非常有趣。
1.)Bonitas Research指中新去年3月出售所持www.9888.cn权益，作价5.14亿元人民币现金，并录得4.08亿元人民币资产处置收益。但Bonitas根据中国互联网金融协会、工商局和联交所资料，指买方从未支付相关款项。
2.)上半年中新以1.79亿元人民币收购盛都51%股权，盛都估值3.5亿元人民币。Bonitas指无法在内地或香港找到同名注册公司，在网上亦没有踪迹，而且盛都无形资产与总资产比率与同业不一致。Bonitas认为盛都是另一个虚假交易，把中新现金交到“指挥者”主要股东张振新同谋手中。
3.)Bonitas亦质疑中新两个业务动作。中新进军加密货币采矿业务后，今年第一季录得2.33亿元人民币“出售算力收益”(笔者注：“算力”即加密货币的采矿能力，“出售算力”即拥有采矿设备一方，把能力按量转售予投资者)，抵消其他主要业务业绩下滑。Bonitas质疑，单季赚取2.33亿元人民币的业务，为何在第二季完全没有收益？另外，中新在第二季对张振新持多数股权的NCF(前称“第一P2P”)进行重估，录非现金收益2.6亿元人民币。NCF经营P2P平台，Bonitas引用中国互联网金融协会资料指，“第一P2P”去年收入下降50%，今年上半年亦惨淡经营。
上述三点具分量，提出问题相当具体，特别是关于www.9888.cn的交易，如有收过钱，应轻易拿出交易纪录。至于资产增/减值，即渗水分和去水分，虽然有趣，但似有若无，要证明是难过登天。正如新昌(00404)没落至此，除了欠薪欠债，那些被指高水分的内地地产项目，目前仍然不涉及刑事问题。
这种狙击成功与否，不在于问题是否客观存在，是能否打击大户的持股模式。狙击报告一出，沽压难免(中新今日亦曾挫9.5%)，若沽压够大，跌幅足以憾动大户于券商的押股，触发洗仓位，形成人踩人式跌势，就相当成功。
中新今日挫9.5%，收市倒升7.1%，反映持股模式暂时未受影响。再者，中新前称“中国信贷”，早于2016年底在本栏出现，当时中国信贷被匿名分析(Anonymous Analytics)狙击。狙击过后改名，今年5月获纳入MSCI，之后在《福布斯》杂志的2018亚洲最佳中小上市企业榜亦榜上有名。
对于沽空机构和中新，明天又是新一天，写新的报告，做新的交易。真正受影响的是散户。
陈镇强
信报投资研究部
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